В ходе торгов 16 декабря среди лидеров снижения на Мосбирже оказались акции Русала и Норникеля, отреагировавшие падением на 3,5% на заявление главы ГМК Владимира Потанина об отсутствии планов выплачивать дивиденды за 2024 год из заемных средств.
Русал, которому принадлежит 26,39% акций ГМК, имеет право оказывать влияние на корпоративное управление и ключевые решения Норникеля. Однако корректировать решения совета директоров относительно дивидендных выплат алюминиевый гигант не может. При этом Русал очень заинтересован в выплатах для снижения своей долговой нагрузки.
Упомянутое заявление г-на Потанина не должно было стать большой неожиданностью для инвесторов, так как ранее в текущем году он уже анонсировал отказ начислять дивиденд из заемных средств. В этой связи считаем давление этого фактора на ценные бумаги Русала и Норникеля краткосрочным. Негативное влияние на котировки оказывает в первую очередь всеобщее ожидание повышения ключевой ставки Банка России на заседании 20 декабря, так как из-за этого долговая нагрузка на Русала дополнительно увеличится.
Дивидендная политика Норникеля подразумевает выплату акционерам 100% свободного денежного потока (FCF), который по итогам первого полугодия ушел в минус и составил -$159 млн. Глава компании рассчитывает на возвращение показателя в положительную область в 2025-м, а до тех пор выплаты дивидендов будут приостановлены. По моим прогнозам, свободный денежный поток Норникеля в 2025 году превысит 100 млрд руб., цена его акции опустится до 77 руб., а стоимость ценных бумаг Русала составит 20–25 руб.
https://www.finam.ru/
