Выручка ПАО «Группа Астра» (617,64 руб./ао; 23%; «покупать») за 9 месяцев 2024 года выросла до 8,6 млрд руб.
Компании группы занимаются разработкой инфраструктурного программного обеспечения, включая операционную систему Astra Linux, значение выручки на 84% больше показателя за аналогичный период прошлого года (4,7 млрд рублей). При этом Группа Астра подчеркивает, что из-за сезонного характера бизнеса (включая реализацию лицензий, предоставление услуг по технической поддержке и консалтинг), порядка 50% выручки компании может приходиться на IV квартал, в частности, на декабрь.
EBITDA выросла на 64%, до 2 млрд руб. против 1,2 млрд рублей годом ранее.
Чистая прибыль акционеров Группы Астра выросла на 39%, до 1,8 млрд рублей (1,3 млрд рублей за 9 месяцев прошлого года). Данные также оказались несколько ниже наших прогнозов на фоне более активного, чем мы закладывали в первоначальные оценки, ужесточения кредитных условий, ухудшения спроса на инновации на фоне ожидаемой налоговой реформы и усиления нерыночного давления на спрос. Компания отметила также значительный рост капзатрат на разработку своих программных продуктов — до 2 млрд рублей с 800 млн рублей за 9 месяцев 2023 года. Количество сотрудников на конец отчетного периода увеличилось в 1,5 раза, до 2,6 тыс. человек, из которых около 70% — IT-специалисты.
По данным компании, выручка от продаж продуктов экосистемы (без учета продаж ОС Astra Linux — около 20 продуктов и сервисов) выросла более чем в 4 раза — до 2,3 млрд рублей с 500 млн годом ранее. При этом доля этих продуктов в выручке Группы Астра увеличилась до 27%, что почти в 2,5 раза, чем годом ранее.
Мы снизили оценку ожидаемой чистой прибыли компании до 3 млрд руб, а также, в том числе – с учетом ужесточения налогово-кредитных условий, мы значимо для оценок сократили прогнозы средне – и долгосрочной динамики выручки группы (до среднегодового уровня на 2024 -2030 гг. в 47% против 50% ранее).
Ранее группа Астра утвердила целевой показатель на 2024-2026 гг., который предусматривает увеличение чистой прибыли компании в три раза – до 10-11 млрд руб.
Наша оценка с учетом последних корректировок – на фоне ожидаемого существенного ослабления динамики ВВП РФ в ближайшие кварталы – вновь пересмотрена с понижением, значительно более консервативна, составляет 2,6 млрд руб по итогам 2025 г. и 6,5 млрд руб по результатам 2026 г.
Прогноз дивидендных выплат группы Астра по итогам 2024 г. составляет 7,2 руб./ао против 9,8 руб./ао ранее.
Оценка справедливой стоимости компании с учетом обозначенных выше корректировок снижено. Дисконт – поправка на риски вложений в бумаги компании не изменилась, составляет 25%.
https://www.finam.ru/
