Операционные данные Аэрофлота за октябрь по-прежнему говорят о хорошем двухзначном росте пассажироборота. Хотя динамика в III квартале и в октябре 2024 г. несколько слабее, чем в I полугодии, сохраняется сильный спрос на авиаперелёты.
Влияние: Мы считаем рост спроса важным фактором для увеличения выручки. А возможность компании повышать цену также улучшает ее рентабельность. Чистая прибыль в 2024 г. даст возможность впервые за много лет выплатить дивиденды: решение по ним может быть принято в начале 2025 г. В средне- и долгосрочной перспективе Аэрофлот столкнется с вызовом — поддержание летной годности. В дальнейшем рост стоимости билетов может замедлиться (на внутренних рейсах он может привлечь внимание ФАС и регуляторов, а на внешних линиях его ограничит конкуренция). Таким образом, Аэрофлот может столкнуться с замедлением роста выручки (и прибыли) в 2025-26 гг.
Оценка: Мы считаем, что акции Аэрофлота уже справедливо оценены на текущих уровнях. Для переоценки вверх мы бы ожидали от компании дальнейшего роста среднего билета (и прибыли). Пока, скорее, прогнозируем замедление. Важно отслеживать расхождение между издержками (компания анонсировала увеличение зарплат пилотов на 30% с 1 октября) и выручкой.
https://www.finam.ru/
