Estee Lauder (EL) представила результаты за первый квартал и 2025 финансовый год (ФГ), отозвала прежние гайденсы и анонсировала дивидендные выплаты за последние три месяца.
Отрицательная динамика выручки сохраняется во всех дивизионах компании. В отчетном квартале снижение продаж Estee Lauder ускорилось до 4% г/г, выручка составила 3,36 млрд при консенсусе $3,37 млрд. Органические продажи снизились на 5% г/г. В ключевом сегменте (средства по уходу за кожей) показатель упал на 7% г/г. Убыток составил $155 млн, или $0,43 на акцию. Скорректированная EPS оказалась на отметке $0,14 при среднерыночных ожиданиях $0,09.
Основным негативным для Estee Lauder фактором стало сокращение объемов реализации в Китае и Азии в целом, составившее 11% г/г ($114 млн), что обусловлено конкурентным давлением со стороны местных производителей. Но в Северной Америке и Европе продажи также уменьшились — на 2% г/г. Менеджмент сообщил о крайней озабоченности по поводу складывающейся ситуации, причем не выразил уверенности в восстановлении позитивных трендов. Предыдущие гайденсы отозваны. По итогам текущего квартала Estee Lauder прогнозирует органическое снижение в диапазоне 6–8% г/г. Ориентир по скорректированной EPS: $0,2–0,35.
Estee Lauder утвердила квартальный дивиденд, размер которого стал для инвесторов еще одним неприятным сюрпризом. Компания направит на эти цели по $0,35 на акцию, что на 53% меньше, чем кварталом ранее. Реестр для получения дивидендов закроется 29 ноября, выплаты будут проведены 16 декабря.
Мы оцениваем результаты компании негативно. Неблагоприятная ситуация с продажами средств по уходу за кожей в АТР не стала неожиданностью: данный тренд развивается уже несколько кварталов подряд. Кроме того, его фиксируют все представители сектора, так как японские и корейские бренды быстро вытесняют с китайского рынка европейских и американских конкурентов, активно продвигая продукцию в TikTok, и противостоять этому очень сложно. Доля рынка сторонних косметических компаний в Азии будет сокращаться и дальше. Более значимым негативным сюрпризом на этот раз стало сокращение выручки эмитента на домашнем и европейском рынке.
Акции Estee Lauder после публикации отчета упали на минимум за 11 лет, в моменте потеряв около 20%. Причем фундаментальные драйверы роста в них отсутствуют. Долг компании достиг $7,8 млрд, процентные платежи оцениваются почти в $400 млн ежегодно, что с учетом операционного убытка в размере $121 млн за квартал выглядит как негативный сигнал. Отток средств по операционной деятельности увеличился до $670 млн. Предполагаем, что инвестбанки пересмотрят свои рекомендации в отношении бумаг EL, сейчас средний таргет по ним находится на уровне $104, что указывает на переоцененность. В то же время глубокая коррекция, вероятнее всего, станет стимулом для спекулятивных покупок, поэтому в среднесрочном плане котировки Estee Lauder будут демонстрировать повышенную волатильность.
https://www.finam.ru/
