Выручка и чистая прибыль Alphabet (GOOGL) за третий квартал превысили консенсус. Компания подтверждает статус лидирующего интернет-поисковика и упрочивает это положение благодаря внедрению инструментов ИИ в поисковые сервисы. Это позволяет увеличивать вовлеченность пользователей и количество запросов. За счет ИИ повышается эффективность таргетированной рекламы на платформах Google. На этом фоне усилился спрос со стороны рекламодателей и выросли доходы рекламного сегмента. Облачное направление также выигрывает от интеграции в технологии ИИ-продуктов и увеличению числа клиентов. Alphabet продолжает оптимизировать затраты и наращивать маржу.
Консолидированная выручка корпорации за третий квартал увеличилась на 15% г/г, до $88,27 млрд (консенсус: $86,39 млрд). Доходы от поискового сервиса и поступления по статье «прочее» составили $49,39 млрд (консенсус: $49,03 млрд). Сервисная выручка Google выросла на 13% г/г, до $76,51 млрд (консенсус: $75,12 млрд), благодаря увеличению доходов от рекламы, в том числе на YouTube. Сильную поддержку рекламному бизнесу оказала предвыборная гонка в США. Уверенное улучшение финансовых показателей Alphabet обеспечивается благодаря инновациям и долгосрочным инвестициям в ИИ, в частности интеграции модели Gemini во все основные продукты и платформы Google. Его рекламная выручка составила $65,85 млрд (консенсус: $65,38 млрд), показатель YouTube оказался на уровне $8,92 млрд (консенсус: $8,89 млрд). В то же время выручка Google Network, которая включает доходы от рекламы, размещенной на сторонних сайтах и приложениях, снизилась с $7,67 млрд до $7,55 млрд, что сигнализирует о сохраняющемся сокращении рекламных бюджетов.
Важнейшим драйвером роста бизнеса Alphabet становится облачный бизнес Google Cloud, выручка которого за отчетный период увеличилась на 35% г/г, до $11,35 млрд (консенсус: $10,88 млрд).
Alphabet работает над оптимизацией затрат, включая повышение эффективности использования офисных пространств, и применяет инструменты ИИ для повышения производительности. Более четверти нового кода в Google теперь генерируется искусственным интеллектом, что увеличивает производительность и эффективность работы инженеров. Стоимость обслуживания поисковых запросов также продолжает сокращаться, в том числе благодаря использованию собственных чипов TPU и совершенствованию ПО. Так, за последние полтора года стоимость обработки поисковых запросов с помощью ИИ (AI Overview) снизилась на 90%, а модель ИИ удвоилась в размерах, став более точной и быстрой.
По итогам третьего квартала операционная прибыль Alphabet увеличилась на 34% г/г, до $28,52 млрд (консенсус: $26,42 млрд), рентабельность показателя выросла с 28% до 32%. Чистая прибыль на акцию поднялась на 37% г/г, до $2,12 (консенсус: $1,84). Говоря о повышении эффективности бизнеса, новый CFO компании заявил о наличии множества дополнительных точек для улучшения рентабельности.
Менеджмент в целом способствовал оптимистичным ожиданиям на текущий квартал, но напомнил о ряде сдерживающих рост факторов. В частности, было заявлено, что повышение доходов от рекламного бизнеса замедлится из-за эффекта высокой базы конца 2023 года. Также негативно на темпах роста выручки скажется перенос запуска новых продуктов компании (Made by Google) на третий квартал. Одновременно это обеспечит более высокую рентабельность в октябре – декабре. Руководство Alphabet отдельно отметило увеличение затрат на D&A из-за растущих инвестиций в облачную инфраструктуру.
С целью обеспечить устойчивый рост выручки и операционной прибыли в 2025 году Alphabet планирует нарастить капитальные затраты на развитие инфраструктуры ИИ и облачных сервисов (подробности ожидаются во время презентации отчета за четвертый квартал). В отчетном квартале капзатраты составили $13,06 млрд (консенсус: $12,65 млрд). Основные статьи расходов — это инвестиции в вычислительные мощности, необходимые для обработки запросов и обучения моделей ИИ. Ориентир менеджмента по CAPEX в текущем квартале предполагает их сохранение на уровне $13 млрд.
Мы позитивно оцениваем результаты Alphabet и считаем, что ей удается монетизировать инвестиции в ИИ. Сохраняем рекомендацию «покупать» акции GOOGL и повышаем целевую цену до $210.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
https://www.finam.ru/
