Российский рынок акций пока не ждет изменений к лучшему. Первую неделю сентября российский рынок акций начал с негативным настроем, несмотря на 10%-ю просадку по итогам августа. Волна продаж продолжает усиливаться, ее усугубляет принудительное закрытие позиций в связи с падением котировок (margin calls), особенно заметное во втором эшелоне. В условиях высоких процентных ставок и по-прежнему сложной геополитической ситуации мы пока не видим позитивных катализаторов. Дополнительное давление на российский рынок оказывает снижение цен на нефть. Глобальные рынки начали неделю довольно сдержанно. С одной стороны, их встревожили посредственные данные по производственному сектору Китая; с другой стороны, торговые площадки США сегодня закрыты – в стране отмечают День труда. По мере выхода рынков из летнего затишья объемы торгов, по-видимому, будут расти, однако инвесторы, вероятно, будут осторожничать в преддверии пятничных данных по американскому рынку труда (non-farm payrolls), помня о волне продаж, спровоцированной аналогичной публикацией месяц назад.
Долговой рынок: доходность ОФЗ тестирует новый максимум. Доходность ОФЗ на прошлой неделе продолжила расти, т. к. рынок продолжает отыгрывать ожидание повышения ключевой ставки в сентябре. Наиболее значительный рост доходности был отмечен на ближнем участке кривой. Доходность ОФЗ-26299 (погашение 12 ноября 2025 г.) за неделю выросла на 63 б. п., до 17,95%, что соответствует пиковому значению февраля-марта 2022 г. На дальнем участке доходность выросла на 15-20 б. п.; доходность 10-летнего бенчмарка ОФЗ-26244 по итогам пятницы повысилась до 16,26%. Мы обращаем внимание на то, что продолжается рост ставки RUONIA – за неделю значение этого показателя повысилось на 29 б. п., до 18,45%. Одновременно повысилась активность продавцов и на рынке акций: за неделю индекс Мосбиржи потерял 0,5%, и текущую неделю начал в красной зоне. В пятницу, 6 сентября, будет опубликован еженедельный отчет ЦБ РФ «Обзор рисков финансовых рынков» за август, из которого мы рассчитываем получить информацию о денежных потоках и активности инвесторов на рынках акций и облигаций в августе.
До заседания ЦБ по ставке (состоится 13 сентября) будет опубликовано не так уж и много статистической информации, не считая еженедельных данных по инфляции. Мы считаем, что важное значение будет иметь публикация «Оперативной справки по результатам мониторинга предприятий» (11 сентября), которая позволит оценить инфляционные ожидания предприятий в сентябре. В случае роста инфляционных ожиданий, давление на долговой рынок может усилиться, по нашему мнению. Несмотря на то, что на прошлой неделе зампред ЦБ Алексей Заботкин сообщил, что «повышение [ставки] на следующем заседании не предопределено, оно будет зависеть от поступающих данных», судя по котировкам ОФЗ и ставкам денежного рынка, инвесторы считают сохранение ставки на текущем уровне 18% маловероятным.
https://www.finam.ru/
