Компания только вчера отчиталась по МСФО за I полугодие 2024 г. Основные данные год к году:
— Выручка -5%;
— Себестоимость +14%;
— Операционная прибыль -49%;
— Чистая прибыль -34%;
— Свободный денежный поток (FCF) +95%.
Обращаю внимание не только на полугодовые результаты, но и на показатели II кв. Они катастрофически слабые:
— падение выручки к прошлому кварталу — на 49%,
— операционной прибыли — аж на 93%,
— чистой прибыли — на 75%.
Судя по всему, компания распродавала свои запасы в I кв., а в следующем квартале столкнулась с огромными проблемами реализации. Иным образом такие слабые результаты не объяснить. Возможно, здесь фактор сезонности также сыграл свою роль.
Теперь к волнующей всех теме — дивиденды. Компания платит по своей политике, исходя из FCF.
Если заплатят 50% от FCF, то дивиденд составит 2,6 руб./акция, это эквивалентно доходности 4,3% за полугодие.
В случае 75% и 100% от FCF выплаты составят уже 3,9 и 5,2 руб. Доходность — 6,4% и 8,6% соответственно.
Считаю, что никакого Payout в 75% и выше здесь не будет. Склоняюсь к дивидендам 50% от FCF, то есть 2,6 руб./акция. Просто стоит взглянуть на квартальные результаты и сделать определенный вывод. Экономически нецелесообразно выплачивать повышенные дивиденды в ситуации, когда у компании наблюдаются огромные проблемы с реализацией алмазов.
«Алроса» на данный момент не входит в число наших интересов. На рынке есть более интересные, дешевые и с более высокой дивидендной доходностью бумаги.
https://www.finam.ru/
