В последнее время на рынке активно ходят слухи о том, что отчет Европлана за 2 квартал может оказаться значительно хуже ожиданий. Обоснованы ли эти опасения или же это обычная рыночная паника, вызванная коррекцией? Судя по операционному отчету за 1 полугодие 2024, оснований для паники пока нет. Но есть моменты, над которыми стоит подумать.
Общая стоимость переданных в лизинг легковых автомобилей выросла на 34% г/г, коммерческого транспорта на 29%, самоходной техники на 7%.
Количество лизинговых сделок выросло на 25% г/г.
Да, темпы роста замедлились по сравнению с 1 кварталом (напомню, что по его итогам количество сделок выросло на 34% г/г). Но не настолько критично, чтобы устраивать массовую распродажу в бумагах, которые стоят менее 7х P/E и растут ежегодно в среднем более чем на 30% по прибыли.
За полугодие количество сотрудников в Европлане выросло на 21,1%. Пожалуй, именно этот фактор с большей вероятностью может испортить квартальные финансовые показатели. С учетом дефицита кадров в стране и роста зарплат, такой прирост может значительно увеличить расходы на оплату труда. Будем надеяться, что это связано с планами по дальнейшему расширению бизнеса и в будущем все компенсируется новой выручкой.
Чтобы окончательно закрыть все вопросы в этой истории, нужно дождаться финансового отчета, который выйдет в этом месяце. Возможно там нас поджидают какие-то неприятные сюрпризы, связанные с ростом расходов, переоценками, созданием резервов, ростом стоимости риска и т.д. Однако, спешу напомнить, что в 1 квартале текущего года Европлан уже работал в условиях высокой ключевой ставки и, тем не менее, смог нарастить прибыль на 33% г/г. Поэтому, аргументы о негативном влиянии ставки на бизнес компании пока не нашли подтверждения на практике.
Драйверами роста бизнеса остаются высокие цены на автомобили, новые налоговые реформы (лизинг помогает экономить на налогах), а также спрос со стороны сервисов каршеринга. А текущая цена акций может быть интересна долгосрочным инвесторам, которые не боятся риска и волатильности.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
https://www.finam.ru/
