Совет директоров Газпрома рекомендовал годовому собранию акционеров (ГОСА) не анонсировать и не выплачивать дивидендов за 2023 г., отметив, что это соответствует дивидендной политике компании. Напомним, что дивидендная политика концерна позволяет его руководству пересмотреть дивидендные обязательства в случае, если долговая нагрузка в 2,5 раза превышает операционные доходы группы. При этом, судя по показателям за 2023 г., чистый долг Газпрома превысил скорректированную EBITDA втрое. Совет директоров группы рекомендовал акционерам перераспределить прибыль, полученную по результатам деятельности концерна в 2023 году, направив её на финансирование инвестиционной программы. Такое решение, изначально рекомендованное директивой правительства РФ, вполне может создать долгосрочный прецедент – миноритарии GAZP могут так и не получить дивидендов до завершения новых крупных инфраструктурных проектов компании (включая вероятное строительство МГП «Сила Сибири – 2»).
Несмотря на продолжающиеся распродажи в акциях Газпрома, мы отмечаем, что отказ от выплаты дивидендов был в значительной степени учтен рынком, и не ожидаем существенного снижения котировок после публикации решения СД. Так, мы предполагаем, что акции газового гиганта останутся под давлением в среднесрочной перспективе, пока сохраняется проблема высокой долговой нагрузки и, как следствие, отсутствия дивидендных выплат. По нашим оценкам, их цена продолжит стагнировать вблизи уровней 125-130 руб., которые мы считаем предельным уровнем обесценения акционерной стоимости компании на фоне отсутствия дивидендных перспектив.
https://www.finam.ru/
