Мы позитивно оцениваем новость об интеграции ТКС с Росбанком – в теории это позволит объединенной структуре удвоить активы до 4,37 трлн руб. (2,1 трлн руб. Росбанка +2,27 трлн руб. Тинькофф) и выйти на конкурентный уровень с Россельхозбанком, МКБ, перешагнув по объему активов Открытие.
Вместе с тем в объединенном банке будет широко диверсифицированный портфель – сильная позиция Тинькофф банка в рознице и ИТ + серьезный корпоративный портфель Росбанка. После объединения двух структур рентабельность капитала, по оценкам Тинькофф, составит 25%, что сопоставимо с показателем Сбербанка за 2023 год на уровне также 25% (и в Сбере нацелены на получение показателя не ниже 22% на следующие три года). Объединенная структура Тинькофф и Росбанка рассчитывает в перспективе довести показатель до 30%.
Помимо этого, ТКС представил сильные финансовые результаты по итогам 4 квартала и всего 2023 года – чистая прибыль возросла почти в 4 раза по сравнению с 2022 годом, количество клиентов выросло на 32% до 40,4 млн человек, рентабельность капитала составила 33,5%, на направления деятельности, не связанные с кредитованием, пришлось 52% выручки, соответственно, текущие высокие ставки и замедление кредитования в меньшей степени влияет на бизнес компании, нежели на конкурентов.
Ввиду грядущих глобальных изменений дать оценку бизнесу невозможно, не зная деталей и сроков предстоящей сделки. Но глобально мы сохраняем позитивный взгляд на акции ТКС.
https://www.finam.ru/
