По данным FactSet, по итогам прошедшей недели ETF, ориентированные на акции (включая зарубежные), зафиксировали чистый приток капитала в объеме $60 млрд, и это один из максимальных результатов за последние годы. В один из старейших и наиболее крупных ETF SPY, по подсчетам того же FactSet, за 15 декабря поступило $20,8 млрд, что стало крупнейшим однодневным объемом за всю историю существования фонда. Тенденция к перетоку капитала в американские акции стала следствием усиления оптимизма инвесторов по поводу дальнейшей монетарной политики ФРС. Многие участники рынка уверены, что регулятор в 2024-м будет активно снижать ставки. Согласно данным фьючерсов, к концу будущего года ключевая ставка должна опуститься на 150 б.п. Кроме того, рынок не ожидает существенного давления на экономику США. В результате образуется комплекс благоприятных факторов: снижение ставки ФРС, следствием которого станет давление на кривую доходностей гособлигаций, и восстановление прибыльности на фондовом рынке.
Если ориентироваться на 40 крупнейших ETF, инвестирующих в акции США, после крупных недельных притоков индекс S&P 500 в течение следующей недели корректируется вниз в среднем на 0,3%. В начале текущей недели оптимизм рынка ослаб. Данные FactSet за 18 декабря зафиксировали отток из акций в объеме $30,6 млрд, Если к концу текущей пятидневки статистика отразит чистый отток из ETF, ориентированных на долевые бумаги США, это станет косвенным признаком потенциальной слабости индекса широкого рынка. Анализ Freedom Broker в отношении выборки четырех крупнейших ETF на американские акции показывает, что, если по итогам недели наблюдается чистый отток капитала, S&P 500 в среднем теряет 0,8%.
В целом мы сохраняем позитивные прогнозы до конца будущего года и рассчитываем, что S&P 500 завершит его в диапазоне 4900–4950 пунктов (взвешенное значение). Мы не ожидаем рецессии ни в одном из кварталов 2024-го. Тем не менее уязвимость рынка усиливается: котировки S&P 500 находятся в зоне перекупленности с 11 декабря, доля переоцененных компаний держится вблизи пиков за последние несколько лет, число акций, торгуемых выше 50-дневной скользящей средней, также у максимумов. Среди негативных факторов завышенные оценки рынка (форвардный P/E находится около июльских отметок, которые на 6,6% выше справедливой, на наш взгляд, оценки). Длительный период непрерывного роста также сигнализирует об исчерпании потенциала «быков». Статистически после семи недель роста в следующую пятидневку рынок корректируется вниз в среднем на 0,8%.
* Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
https://www.finam.ru/
