Чистая прибыль Транснефти по МСФО за 9 мес 2023 г. составила 254,401 млрд руб против 176,132 млрд руб за аналогичный период прошлого года. В августе РФ увеличила размер добровольного ограничения экспорта нефти, помимо квот ОПЕК+, на 0,5 млн б./с., затем, однако, в сентябре скорректировала его до 0,3 млн. б./с. Сокращение операционных показателей Транснефти было, в данном случае, в определяющей мере нивелировано за счет улучшения динамики нефтяного рынка.
С учетом статистики компании и принимая во внимание улучшение рыночных прогнозов, мы вновь повысили нашу оценку дивидендных выплат компании Транснефти по итогам 2023 г. с 19050 руб./ао до 19500 руб./ао. Эта оценка, по нашим данным, незначительно ниже рыночного прогноза.
Ключевые риски для прогнозов финансовой статистики компании связаны с новым циклом ужесточения политики ОПЕК+. Впрочем, дополнительное сокращение добычи РФ на данный момент — всего 2%.
Позитивные факторы – повышение внутренних тарифов (Федеральная антимонопольная служба (ФАС) утвердила повышение с 1 января 2024 г. тарифов на услуги прокачки нефти «Транснефти» в среднем на 7,2%.) и ожидаемое возобновление цикла роста цен на нефть с учетом формируемой политикой ОПЕК перспективой формирования значимого оценочного дефицита на нефтяном рынке в I пг. 2023 г.
Ожидаемый по итогам 2024 г. объем дивидендных выплат эмитента составляет 20000 руб./ао, рассматриваем данный прогноз на данный момент в качестве базово-консервативного.
Негативным фактором для оценок компании, по нашему мнению, служит новость пятницы о квалифицированном как теракт взрыве поезда в Северомуйском тоннеле БАМа. Наметившееся повышение рисков для инфраструктурных объектов РФ нашло отражение в увеличении нами дисконта – поправки, используемой при расчете справедливой стоимости компании с 20% до 25%.
После пересмотра оценка справедливой стоимости привилегированных акций Транснефти составляет 218 566,74 руб за бумагу, предполагает 46% — ный потенциал роста и, по-прежнему, рекомендацию «покупать».
https://www.finam.ru/
