ЦБ сегодня в 13:30 сохранит ключевую ставку на уровне 16% — гласит опрос практически всех аналитиков и СМИ. Интрига лишь в том, даст ли ЦБ сигнал о снижении?
В этом есть сомнения. Хоть инфляционные ожидания по сравнению с осенним пиком и припали, но цель по инфляции в 4% сохраняется (сейчас 7.7% в годовом выражении). И главное — сохраняются мощные проинфляционные факторы:
- беспрецедентный рост бюджетных расходов (такого еще не было);
- дефицит кадров и, соответственно, рост зарплат (+17% г/г);
- геополитические риски и связанная с ними девальвация рубля.
Так что весенней оттепели в риторике сегодня не жду. Скорее всего, ЦБ признает, как и в прошлый раз, что вариант с повышением ставки лежал на столе.
Самый точный индикатор по ставке — рынок госдолга. Там рулят большие банки, ставящие на свои прогнозы большие деньги. Индекс гособлигаций RGBI — на минимумах с марта 2022 года. Те, кто выжил в то время — должны помнить. Особенно сливают длинный и средний конец кривой.
Доходности ОФЗ растут восьмую неделю подряд и закрепились выше 13%, 10-летки близко к 14%. Так вот, похожая картинка была летом 2023 года: индекс RGBI снижался тогда 15 недель, предвкушая повышение ключевой ставки. Возможно, и сейчас “умные деньги” решили: “Зима будет долгой”, и рынок госдолга из-за этого в печали.
Конечно, в текущих условиях прогноз даже до конца года — очень смелое заявление. Но посмотрим, что говорят специально обученные люди. Прогноз самого ЦБ — 12,5-14,5% в среднем по году. Даже вечно позитивный SberCIB допускает 15.8%. А эксперты НРА при негативном сценарии (рост инфляции и ослабление рубля) к концу года допускают 19-20% (!). Что понятно плюс-минус точно — высокая (двузначная) ставка с нами надолго.
Правда, все же есть шанс и на позитивный вариант (не в смысле понизить ставку, а добавить теплоты в риторику). ЦБ наверняка понимает, что потребительские спрос ставкой до конца не убьёшь, поскольку он вызван ростом госрасходов, а они в обозримой перспективе точно не замедлятся, и денежная масса все равно продолжит расти. А когда ты не в силах победить, почему бы и не ослабить немного давление? Это улучшило бы настроение многим, в т.ч. нам, частным инвесторам!
https://www.finam.ru/
