Российский рынок акций закрывает торговую сессию c околонулевой динамикой на фоне укрепления рубля с одной стороны и позитиве в Газпроме с другой. Индекс Мосбиржи растет на 0,1%, торгуясь в районе 2861 бп. Широкий рынок продолжает находиться у значений середины прошлой недели, но рост за сентябрь составляет более 9%.
В лидерах роста сегодня акции Сегежа (SGZH, +2,5%), растущие на статье в СМИ о росте экспорта фанеры в Китай, а также Новабев (BELU, +1,5%), где на ВОСА были утверждены дивиденды по итогам 6 месяцев. Лучше рынка чувствует себя и тяжеловес индекса Газпром (GAZP, +1,4%), так как появившаяся ранее информация о проекте бюджета и отмены повышенного НДПИ на газ нашла свое подтверждение.
Хуже рынка сегодня торгуются акции БСП (BSPB, -3,5%) и Русгидро (HYDR, -2,32). В список аутсайдеров входит НЛМК (NLMK, -1%), отчитавшаяся о сокращении производства и продаж стали за первые 6 месяцев 2024 года на 15% и 11% соответственно.
Голубые фишки в моменте показывают разнонаправленную динамику относительно индекса.
Широкий рынок акций остаётся под прессингом высокой ключевой ставки. 13 сентября ЦБ повысил ставку до 19%, а в пресс-релизе отметил способность инфляции превысить обозначенный ранее годовой прогноз в 6,5% — 7%, высокую потребительскую активность и общий рост кредитования, где отдельно выделил рост корпоративного сегмента. В резюме обсуждения ключевой ставки Банк России в очередной раз напомнил о необходимости сохранения жестких ДКУ, замедления темпов кредитования и снижения инфляции к цели.
Формулировки регулятора говорят о том, что 25 октября ключевая ставка может стать еще выше: «Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании», а периодические словесные интервенции представителей ЦБ подтверждают это.
Согласно последней статистике, недельная инфляция выросла на 0.06% (6.7% с коррекцией на сезонность в пересчете на год), а с начала сентября – на 0.24% (7.2% с коррекцией на сезонность в пересчете на год). Годовой показатель продолжает снижаться в условиях действия эффекта высокой базы (до 8.59% г/г на 23 сентября, -0.15 п.п. за неделю). При этом оценки устойчивой инфляции выросли или остались на высоком уровне. Актуальные данные будут опубликованы в среду, 02.10.2024.
Дополнительно стоит выделить свежие данные по инфляционным ожиданиям, где наблюдаемая инфляция снизилась с 15% до 14,4%, как и ожидаемый уровень инфляции, который составляет 12,5%.
Мы сохраняем прогноз по инфляции: 7.5-8% г/г в 2024 г. и 5-5.5% г/г в 2025 г.
Сегодня долговой рынок обновляет минимумы, снижаясь ниже 102 пунктов. По итогам дня потери RGBI составили 0,3%, а за год около 15%.
На текущих уровнях за всю историю индекс находился дважды: в конце 2014 и весной 2022 годов.
ОФЗ с более коротким сроком погашения продолжают давать большую доходность, которая достигает своего максимума на горизонте года и составляет 19,07%. На горизонте 10 лет доходности государственных облигаций – 15,78%. Ставки денежного рынка на горизонте 3 месяцев = 19,6%.
Минфин продолжает займы на внутреннем рынке, где по итогам последнего аукциона спрос на флоатер 29025 к прошлой неделе снизился и составил 154,9 млрд руб., в ходе размещения привлекли 30,6 млрд руб. В ОФЗ 26247 с фиксированным купоном удалось привлечь 12,2 млрд руб. при спросе 45,3 млрд руб., а доходность составила 16,53%. В 3 квартале 2024 года Минфин выполнил план по размещениям на 45,1%.
Нефть Brent продолжает терять позиции, в моменте падая на 0,5% и торгуясь около $71,4 за баррель. Ключевое влияние на котировки оказывает новостной поток, в особенности статья Financial Times о готовности Саудовской Аравии увеличить добычу с декабря для возвращения доли рынка. С другой стороны, статистика США по инфляции (базовый PCE = 2,68% гг) вышла ниже ожиданий, что увеличивает вероятность снижения ставки ФРС на ближайшем заседании еще на 0,5 бп. И потенциально может поддержать цены сырья.
Фундаментальное влияние на нефть оказывают риски рецессии и замедления спроса. Так, согласно опросу управляющих BofA, более 40% респондентов оценивают рецессию в США как ключевой риск и ожидают замедления американской экономики. В рамках ожиданий была опубликована квартальная статистика по ВВП США, где рост составил 3%.
Договоренности ОПЕК+ об отсрочке увеличения добычи нефти на два месяца, как и данные по запасам сырой нефти от EIA, согласно которым запасы снизились на 4,471 млн при прогнозе снижения на 1,300 млн, пытаются поддержать котировки.
Краткосрочно поддержку ценам на нефть может оказать сезон ураганов в США из-за возможных проблем с добычей (29% добычи нефти в Мексиканском заливе остановлено) и поставками нефти, а также геополитическое обострение на ближнем Востоке.
Мы ожидаем, что цены на нефть будут постепенно восстанавливаться и стабилизируются около 78 долл./барр.
Рубль сегодня укрепляется к юаню на 0,5%. CNYRUB = 13,2. Ослабление к доллару США за сентябрь составило около 3%, а юаню более 9%.
В июле и августе объем экспорта товаров и услуг снижался при устойчивом импорте, что должно было создать предпосылки для ослабления рубля. В августе экспорт товаров и услуг достиг $36,6 млрд, что на 9% меньше, чем в августе 2023 г. и на 3% ниже среднего значения в январе-июле 2024 г. Объем импорта при этом стабилен: в августе он составил $32,5 млрд, что сопоставимо с результатом предыдущего месяца и августа 2023 года ($32,8 млрд). Импорт по-прежнему могут сдерживать проблемы с расчетами, возникшие из-за санкций. По мере решения этих проблем импорт может увеличиваться, что будет поддерживать среднесрочное ослабление рубля.
Доля обязательной репатриации валютной выручки снизилась вдвое: c 80% в начале июня до 40% в июле. Сохранение большей части экспортной выручки за российским периметром способно упростить расчеты за импорт и увеличить его, что поддержит ослабления рубля.
Снижение цен на нефть, произошедшее в сентябре, продолжит оказывать влияние на валютный рынок в октябре из-за лагов в расчетах и в поступлении валютной выручки.
Краткосрочную поддержку курсу рубля может оказать налоговый период и подготовка к нему, которая начинается примерно 20-го числа каждого месяца.
В подобных условиях можно ожидать, что в октябре 2024 года курс доллара США будет в среднем составлять около 93 руб., китайского юаня – 13,2 руб.
https://www.finam.ru/
