Опубликованная статистика приостановила падение рынка ОФЗ. На прошлой неделе на рынке облигаций царили негативные настроения. Доходность ОФЗ резко выросла в начале недели на фоне отсутствия позитивных макроэкономических новостей, а также усиления коррекции на рынке акций. Прошедшая неделя была богата на публикацию макроэкономической статистики, на текущей «неделе тишины» за исключением недельных показателей инфляции от Росстата другой значимой статистики не выйдет. Ниже мы приводим ключевые с точки зрения влияния на финансовый рынок данные макростатистики, опубликованные на прошлой неделе.
• Инфляционные ожидания населения в июле вновь выросли. Показатель ожидаемой инфляции в июле повысился до 12,4%, против 11,9% в июне. Напомним, что после снижения в январе-апреле, в мае рост этого показателя возобновился.
• Индекс цен с 9 по 15 июня вырос на 0,11% н/н, после роста на 0,27% н/н неделей ранее.
• Ценовые ожидания бизнеса в июле составили 21,4 пункта, т. е. практически не изменились по сравнению с июнем, когда этот показатель составил 21,3 пункта. Однако июльский Мониторинг предприятий отразил охлаждение, пусть и скромное. В июле индикатор бизнес-климата уменьшился до 7,7 пункта (соответствует уровню февраля), против 10,6 пункта в июне. Оценки текущих бизнес-условий снизились практически во всех отраслях. Ожидания компаний на ближайшие три месяца стали более сдержанными, вернувшись к уровню 4К23. Оценки текущего выпуска, после повышения на протяжении пяти месяцев подряд, в июле упали до уровня февраля. Наиболее заметно снижение оценок проявилось в торговле (что особенно хорошо с позиции инфляции). Впрочем, хотя рост текущих отпускных цен в июле в целом по экономике замедлился, в розничной торговле отмечалось ускорение роста текущих цен.
• Статистика банковского сектора ожидаемо отразила заметное увеличение ипотечного кредитования в июне – в преддверии отмены льготных программ (+3,1% м/м в июне, после +1,7% м/м в мае). Темп роста портфеля потребительских кредитов сохранился на высоком майском уровне – около 2%.
• Темп роста портфеля корпоративных кредитов в июне был ниже, чем в марте- апреле, однако выше, чем в мае (с учетом корректировки на крупный кредит). Прирост составил 1,5% в июне против 1,4% в мае. ЦБ считает высоким темп роста портфеля корпоративных кредитов.
С точки зрения влияния на рынок облигаций вышедшую статистику мы оцениваем нейтрально и не меняем взгляд на итоги заседания по ключевой ставке 26 июля. Мы ожидаем повышения ставки на 200 б. п., до 18,0%. Однако рынок позитивно отреагировал на данные Мониторинга предприятий – доходность ОФЗ на дальнем участке кривой в четверг ощутимо скорректировалась вниз при росте цен в среднем на 2%. Тем не менее, мы не считаем данный рост устойчивым и видим высокую вероятность увеличения доходности.
Тон опубликованного на прошлой неделе отчета «О чем говорят тренды» был весьма «ястребиным», и на этом фоне мы не исключаем жесткой риторики на пресс- конференции. Что касается аукционов по размещению ОФЗ, Минфин остается верен себе – аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26246 не состоялся в связи с отсутствием заявок по приемлемым ценам. Объем размещения ОФЗ-ПК 29025 был скромным – он составил 16,0 млрд руб. по номиналу при спросе 220,8 млрд руб. по номиналу.
https://www.finam.ru/
