По итогам 2022 года Делимобиль занимал уверенное первое место на российском рынке каршеринга с долей в 46%.
По прогнозам аналитиков, объем рынка каршеринга к 2028 году должен вырасти до 235 млрд рублей. Если Делимобиль сможет сохранить долю рынка, то его выручка к 2028 году достигнет примерно 108 млрд рублей. В пересчете на среднегодовой темп роста (CAGR) выходит 39%. Звучит интересно! Перед нами классическая компания роста.
При этом, Делимобиль в своей стратегии заявляет планы по увеличению собственной доли рынка. Если все получится, то результат может превысить ожидания.
Расти до 2028 года планируется за счет следующих факторов:
- Более глубокого проникновения сервиса в крупных городах.
- Экспансии в регионы.
- Наличия собственной технологической платформы, позволяющей заниматься сбором и анализом данных.
- Делимобиль, как лидер рынка, может позволить себе предлагать более интересные цены, чем мелкие конкуренты.
- Высокое качество обслуживание автопарка.
- Развитие новых направлений, таких как: долгосрочная аренда, B2B сегмент, междугородние поездки.
Давайте посмотрим, как компания прошла 2023 год и следует ли она намеченному плану.
Выручка по итогам года выросла на 33%, что примерно укладывается в ожидаемые темпы.
EBITDA увеличилась на 58% г/г, чистая прибыль на 139%. Делимобиль наращивает результаты как в абсолютном выражении, так и в относительном. Маржинальность по EBITDA выросла с 26% до 31%, а по чистой прибыли с 5% до 9%.
Компанию нельзя назвать дешевой.
P/S = 2,6x
P/E = 28,5x
EV/EBITDA = 11,8x
Рынок закладывает в оценку ожидания будущего роста.
Вопросы вызывает и долговая нагрузка. Соотношение ND/EBITDA на конец 23 года составило 3,3х. В текущих условиях это много и, однозначно будет тормозить развитие. Однако, в январе компания погасила 7,5 млрд рублей долга (35% от чистого долга на конец года), а в феврале получила в ходе IPO 4,2 млрд рублей. Поэтому, в ближайшем финансовом отчете, мы должны увидеть снижение долговой нагрузки.
Делимобиль — интересный и перспективный эмитент с точки зрения бизнеса. Стратегия развития позволяет рассчитывать на высокие темпы роста в ближайшие годы. Однако, по мультипликаторам компания в моменте оценена справедливо или даже с премией к справедливой цене, учитывая долговую нагрузку.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
https://www.finam.ru/
