Мы с оптимизмом оцениваем решение Банка России оставить ключевую ставку без изменения на уровне 16% годовых, которое говорит о сохранении последовательности в действиях и конструктивного подхода к оценке ситуации в экономике в противовес «эмоциональным» призывам повысить ставку. Сигнал и контекст ДКП, однако, не стал мягче – напротив, в июле регулятор «допускает возможность повышения ставки» на фоне смещения баланса рисков для инфляции в сторону проинфляционных.
Что это значит? Для нас пресс-релиз, по меньшей мере, выглядит как предупреждение о том, что пересмотр прогноза на опорном заседании в июле откроет возможность для регулятора обсуждать и рассматривать повышение ставки в базовом сценарии экономического развития. Однако, как и прежде, мы остаемся на стороне экспертов, полагающих избыточность повышения процентной ставки в контексте и без того интенсивного ужесточения денежно-кредитных условий на фоне роста рыночных процентных ставок.
Важными аспектами для выбора аргументов в пользу повышения ставки или в пользу сохранения ставки неизменной в июле будет широкий набор «немонетарных» обстоятельств, включая дискуссию о параметрах льготной ипотеки после 1 июля, развитие геополитической обстановки и ситуация с внешней торговлей и расчетами за импорт. В целом, продление действующих трендов указывает на то, что в мы можем оказаться в ситуации сохранения ключевой ставки на уровне 16% более длительное время – в нашем базовом сценарии до конца 2024 года, или еще дольше.
https://www.finam.ru/
