CIAN представил финансовые результаты за 1К24. Рост выручки замедлился по сравнению с предыдущими кварталами, но остался достаточно высоким (+31% г/г), несмотря на непростую конъюнктуру рынка (высокие ставки по ипотечным кредитам вкупе с сокращением льготных программ). Скорр. EBITDA маржа (30,5%) преподнесла позитивный сюрприз на фоне снижения маркетинговых расходов, второй раз превысив 30%. В целом мы считаем квартальные результаты умеренно позитивными для акций компании. При этом нам кажется, что фокус инвесторов на данный момент смещен на перспективы редомициляции, рамочные условия которой были объявлены в апреле, а также потенциал дивидендных выплат, учитывая, что компания продолжает накапливать денежную позицию при отсутствии обязательств по коммерческому долгу.
Рост выручки в 1К24 продолжил замедляться. Выручка в 1К24 увеличилась на 31% г/г (-4% кв/кв) до 3,15 млрд руб., замедлившись по сравнению с ростом на 37% г/г в 4К23. Динамика выручки Основного бизнеса (3,0 млрд руб.) остается уверенной (+28% г/г, на уровне предыдущего квартала) на фоне сохраняющихся хороших показателей во всех ключевых направлениях (листингов, лидогенерации и медийной рекламы). Выручка Транзакционного бизнеса выросла в 2 раза г/г и составила 182 млн руб., отражая эффект консолидации SmartDeal, но при этом снизилась на 33% кв/кв.
Скорр. EBITDA показала сильный рост. Скорр. EBITDA за 1К24 выросла в 2,7 раз г/г и на 28% кв/кв и составила 0,96 млрд руб. Скорр. маржа EBITDA выросла до 30,5% в основном на фоне снижения маркетинговых расходов (-2% г/г в абсолюте и на 9% в процентах от выручки), второй раз превысив 30%.
Консервативные ожидания на 2024 год сохраняются. Менеджмент подтвердил, что текущий год будет непростым для компании и бизнеса, и что динамика с начала года уже указывает на это. Основные факторы давления на бизнес и финансовые показатели — сохранение ключевой ставки Банка России на высоком уровне и, как следствие, высокие процентные ставки по ипотеке, вместе с изменениями в условиях ипотечных программ с господдержкой.
Cian продолжает накапливать денежную позицию. На 31 декабря Cian накопил денежную позицию в размере 7,4 млрд руб. (+1,0 млрд руб. за квартал). При этом у компании по-прежнему нет обязательств по коммерческому долгу.
*Сообщение носит информационный характер, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией или предложением приобрести упомянутые ценные бумаги. Приобретение иностранных ценных бумаг связано с дополнительными рисками.
https://www.finam.ru/
