Из-за спада промышленной активности в Европе и кризиса в секторе недвижимости в Китае глобальный металлургический сектор находится под давлением. Между тем, взгляд на российский рынок позитивный на фоне слабого рубля, потенциал роста – 39%. Рынок цветных металлов начал постепенно восстанавливаться, цены приближаются к справедливым уровням. Фаворитами в секторе являются «Северсталь», ЮГК и «Мечел».
Бумаги «Северстали» – это дивидендная история. Помимо того, что компания первой их сталеваров вернулась к выплате дивидендов, мы ждем от них квартальных выплат. «Северсталь» рекомендовала дивиденды за 2023 год с доходностью 11%, что стало мощным катализатором для акций компании. В среднесрочном плане накопленные на балансе средства могут и дальше обеспечивать высокие выплаты.
Недавно компания заявила, что с высокой вероятностью может вернуться к квартальным отчетам. Это позитивно для настроений и даже может указывать на возобновление квартальных дивидендов. Мы считаем, что такое событие станет хорошим катализатором для котировок.
Мы повышаем целевую цену бумаг «Северстали» до 2100 рублей за акцию из-за ожиданий ослабления рубля и более низкой инфляции.
Целевую цену по акциям горнодобывающей и сталелитейной компании «Мечел» мы повышаем до 640 рублей на ожиданиях продолжения ослабления рубля. Взгляд на акции остается позитивным. Финрезультаты компании за 2023 год могут показаться слабыми, но «Мечел» планомерно снижал долговую нагрузку и будет и дальше ее сокращать. Именно снижение долга — ключевой фактор инвестиционного кейса «Мечела». Негативом может выступить ужесточение монетарной политики ЦБ при снижении поддержки экономики, что может охладить активность застройщиков и других потребляющих сталь секторов. Это чревато падением цен, но шансы на такое развитие событий пока ниже среднего.
ЮГК мы добавили в фавориты благодаря высоким ценам на золото и ослаблению рубля, которые с учетом растущей добычи помогут хорошо заработать в 2024 году. Компания завершает цикл высоких инвестиций и, по нашим расчетам, в ближайшие три года (начиная с 2025 года) будет наращивать выпуск золота в среднем на 20% в год.
Компания провела IPO в ноябре 2023 года, мы считаем, что на горизонте 1-2 лет ЮГК продолжит улучшать прозрачность и с запуском проектов и ростом свободного денежного потока станет дивидендной историей. Мы повышаем целевую цену акций ЮГК до 1,2 рубля.
Но надо помнить, что «Северсталь», «Мечел» и ЮГК находится под санкциями, что несет средне-высокие риски для бизнес-модели.
https://www.finam.ru/
