Всех с наступившим Новым годом! Выполняю обещание представить свой взгляд на 2025-й год.
Начну с того, что все прогнозы условны, а называть точные уровни и сроки их достижения — просто безответственно! Горизонт планирования сокращается до нескольких месяцев, рынок становится всё более спекулятивным. Для долгосрочного инвестора важно учитывать в стратегии несколько сценариев. Каждый из них открывает возможности и одновременно несёт в себе риски.
Возможности-2025, как я их вижу
1. Индекс Мосбиржи ни разу за свою историю не падал 2 года подряд. Акции стоят феноменально дешево относительно глобальных аналогов. При этом совокупная капитализация акций составляет менее 90% от объема депозитов. Это исторический минимум: в предыдущие 10 лет с 2012 по 2023 г. в среднем было 145%.
2. Рекордно высокая ключевая ставка, при какой российская экономика никогда еще не жила. Она может быть повышена ещё, но после достижения пика её путь рано или поздно — вниз. Это возможность увидеть значительную переоценку акций и облигаций.
3. Текущая ставка — производная от геополитики. Любая деэскалация принесет на рынок ветер позитивных перемен. Не жду, что история с Украиной закончится в этом году, но возможна передышка. Если она случится, потенциал роста измеряется десятками процентов.
Ключевые риски 2025 года
— Нельзя исключать новой эскалации геополитики в случае срыва переговоров.
— Возможно сохранение и даже усиление санкций при Трампе, который может использовать их как эффективный рычаг давления.
— Значительное снижение цен на нефть (замедление Китая, проблемы европейской экономики, трамповские поблажки американской нефтянке, смягчение ограничений ОПЕК+ с апреля и т.д.).
— Повышение налоговой нагрузки на российский бизнес, что не улучшает его возможности развиваться и платить дивиденды.
— Инфляция, все предпосылки которой (бюджетный стимул, кадровый голод, рост тарифов) остаются в силе в этом году.
Год начинается с позитива, который мы наблюдали в конце 2024-го. По мере прояснения ситуации с возможным перемирием и ставкой, я готов менять стратегию с сугубо защитной на более агрессивную. Главное — не впадать в эйфорию и сохранять бдительность. Важно осознавать, что набираемые вами в долгосрок подешевевшие бумаги на среднесрочном горизонте вполне могут стать ещё дешевле.
При всём разнообразии сценариев, остаётся актуальным совет начинать год с анализа рисков своего портфеля: насколько он диверсифицирован, нет ли перекосов в распределении активов.
https://www.finam.ru/
