Менеджмент Русснефти ждет EBITDA по итогам 2024 г. около 70 млрд руб. В 2023 г. она составила 41 млрд руб. Таким образом, показатель по итогам текущего года вырастет более чем на 70%. В 2025 г. компания намерена сохранить EBITDA на «достаточно высоком» уровне, отмечает менеджмент. В интервью корпоративному изданию Время Русснефти президент Евгений Толочек заявил, что считает результат хорошим и компания в ушедшем году не только выполнила масштабную программу капитальных вложений, но и почти на четверть сократила финансовые обязательства перед основным кредитором.
Результат ниже наших ожиданий, но все равно позитивен. EBITDA за II полугодие, по предварительным данным, составила 28 млрд руб., на 33% ниже I полугодия (42 млрд руб.) и 16% ниже II полугодия 2023 г. (33 млрд руб.). Мы ждали 35 млрд руб. Предполагаем, что снижение котировок нефти давило на прибыль. Компании, которые фокусируются на продаже сырой нефти, такие как Русснефть, наиболее чувствительны к этому фактору. Но даже с таким результатом EBITDA за 2024 г. прибавит более 70% год к году.
Потенциальная выплата первых дивидендов по обычке — по-прежнему ключевой катализатор роста бумаги. Понижение прогноза добычи нефти в 2025 г. на 3% с ранее объявленных 6,4 млн т до 6,2 млн т несущественно. Возможно, оно отражает ожидания по продлению сделки ОПЕК+, что также ограничивало объем производства и в 2024 г.
Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции. Снижение EBITDA во II полугодии и добычи в 2025 г. незначительно влияет на прогнозы в нашей модели. Сохраняем «Позитивный» взгляд на акции Русснефти и целевую цену в 230 руб./акц. на горизонте 12 месяцев. Учитывая рост EBITDA и снижение обязательств перед основным кредитором, мы больше уверены в начале выплаты дивидендов по обыкновенным акциям в 2028 г.
https://www.finam.ru/
