С начала до конца этой недели индекс доллара торговался в районе 108,0. В конце 2023 года курс доллара опустился в район 101,0, поэтому прирост за этот год составил внушительные 6,6%. Курс евро за этот год просел на 5,5%. Курс японской иены к доллару за это же время ослаб на 11,9%. А вот британский фунт к доллару почти не потерял, снизившись лишь на 0,4%.
Таким образом, в 2024 году доллар показал значительный прирост по отношению к другим мировым валютам, поскольку трейдеры ожидают сравнительно высоких ставок в США, при том, что рост американской экономики будет устойчивым, что заставит ФРС проявлять осторожность в отношении снижения процентных ставок вплоть до конца 2025 г. При этом трейдеры ожидают, что Банк Японии сохранит мягкую денежно-кредитную политику, ЕЦБ продолжит активное снижение ставок, а темпы сокращения ставки Банком Англии будут примерно равны темпам снижения ставки ФРС.
Курс доллара по итогам торгов в пятницу немного ослаб на фоне того, что дефицит торгового баланса США в ноябре оказался больше, чем ожидалось, что является негативным фактором для ВВП в четвертом квартале. Дефицит торгового баланса США в ноябре увеличился до -$102,9 млрд с -$98,3 млрд в октябре, что больше ожидаемого дефицита в -$101,2 млрд. Оптовые запасы США в ноябре неожиданно упали на -0,2% м/м против ожиданий роста на +0,1% м/м. Розничные запасы в ноябре выросли на +0,3% м/м, как и ожидалось.
В конце декабря участники рынка оценивают вероятность снижения ставки на -25 б. п. на заседании FOMC 28-29 января лишь в 11%. От мартовского заседания с вероятностью около 52% ожидается сохранение ставки на текущем уровне 4,25-4,5%. Но до марта выйдет еще много статистики по США, которая почти наверняка изменит эти оценки.
В своем последнем в этом году отчете ФРС отразила, что за истекшие 12 месяцев активы на балансе сократились на $887 млрд, из которых $482 млрд – гособлигации, $186 млрд – MBS и $132 млрд – погашение кредитов, выданных банкам в 2023 г. Однако непосредственно ликвидность банков сократилась за год лишь на $216 млрд до $3,22 трлн.
Цены на европейские гособлигации в конце этой недели упали. Доходность 10-летних немецких облигаций выросла до 2,40% — самый высокий уровень с начала ноября. Одновременно с этим 10-летние американские Treasuries в пятницу давали выше 4,62% — самый высокий уровень за 7 месяцев. Этот рост доходности был вызван корректировкой ожиданий инвесторов относительно более медленного снижения процентных ставок центральными банками.
Вчера стало известно, что Президент Германии Франк-Вальтер Штайнмайер объявил о роспуске бундестага (парламента) и назначил досрочные выборы на 23 февраля 2025 г. Это стало следствием распада правящей коалиции, в которую входили социал-демократы (СДПГ), «Зеленые» и свободные демократы (СвДП) неделей ранее из-за споров по поводу бюджета на 2025 год и увольнение канцлером Олафом Шольцем министра финансов и лидера СвДП Кристиана Линднера. Затем бундестаг отказал правительству Шольца в доверии, а 394 депутата из 735 проголосовали за роспуск парламента и проведение новых выборов. Теперь, вплоть до момента формирования нового правительства прежний кабинет министров, как и бундестаг, продолжает выполнять свои обязанности. Возникшая политическая неопределенность в ведущей европейской экономике будет давить на курс евро в первые два месяца следующего года. 28 декабря пара EUR/USD торгуется в районе 1,042 – чуть выше годовых минимумов.
В конце этой недели иена остановила ослабление по отношению к доллару на фоне новостей об экономике Японии по промышленному производству и розничным продажам за ноябрь. Кроме того, свежий отчет по индексу потребительских цен Токио за декабрь показал, что цены растут самыми быстрыми темпами за 14 месяцев. Это вызвало рост доходности японских гособлигаций, что стало фактором поддержки для курса иены. Плюс к этому позиции иены защитил министр финансов Японии Кацунобу Като заявил, что правительство предпримет «соответствующие» шаги против чрезмерных движений на валютном рынке. Иными словами, финансовые власти Японии готовы вмешаться в рынок, в случае продолжения падения курса иены.
На следующей неделе самыми интересными станут данные: 31 декабря — индексы деловой активности в производственном секторе и секторе услуг КНР; 02 января – выходят производственные индексы PMI по Германии, еврозоне и США, а 03 января — индекс деловой активности в производственном секторе США от ISM.
В этом году курс иены страдает от значительного дифференциала ставок долговых рынков США и Японии. Как видим, пара USD/JPY в конце года поднялась почти до 158,0. Еще немного выше, в районе 160-162 иены за доллар, находится зона возможных интервенций Банка Японии. Поэтому спекулянты будут пробовать поднять курс доллара к этому рубежу, чтобы проверить реакцию японских властей.
https://www.finam.ru/
