Нефтегазовый сектор, как ключевой для российской экономики, оказывает наибольшее влияние на рынок. На долю этих компаний приходится наибольшая часть поступлений в бюджет и самый большой совокупный объём дивидендов. Поэтому динамика цен на нефть в рублях и индекс МосБиржи имеют столь сильную корреляцию.
Российский рынок стал сильно недооценен к большинству ключевых метрик. В течение последних двух лет URALS в рублях и индекс МосБиржи двигались синхронно, но с октября их траектории разошлись. Жёсткая политика ЦБ нарушила эту корреляцию. Если исключить влияние высокой ключевой ставки, то при текущих ценах на нефть индекс МосБиржи должен был находиться на уровне около 3200 пунктов.
Рублёвая цена на нефть и индекс МосБиржи
Российский рынок также торгуется и на рекордно низких уровнях по форвардному P/E — сейчас этот показатель ниже 3,8х. Основной риск в том, что его сокращение будет вызвано не только восстановлением стоимости акций, но и опасениями снижения прибыли компаний в наступившем году.
Мы ожидаем улучшения ситуации. Важно отметить, что текущая ситуация уникальна. Кризис на фондовом рынке вызван высокой ключевой ставкой, а не падением прибыли у эмитентов. Большинство ключевых компаний чувствуют себя неплохо. Поэтому разворот ДКП станет ключевым триггером для роста рынка.
https://www.finam.ru/
