Среди лидеров роста на торгующемся в плюсе российском рынке 23 декабря оказались акции ИТ-компании Софтлайн, подорожавшие на 1,75%, до 116,2 руб. На наш взгляд, уверенная позитивная динамика их котировок объясняется представленными руководством оптимистичными прогнозами финансовых результатов на 2025 год.
Менеджмент рассчитывает на удвоение выручки от продаж и EBITDA год к году с достижением этими показателями 150 млрд и 8,5–10 млрд руб. Также был анонсирован план выплатить в виде дивиденда не менее 25% чистой прибыли по МСФО по итогам 2024 года. Общий объем выделяемых на эти цели средств будет не ниже 1 млрд руб.
Улучшению финансовых результатов Софтлайна будут способствовать высокие темпы развития целевого рынка. Руководство компании прогнозирует его рост в 2025 году на 90%, до 3,4 трлн руб. Наиболее выраженную динамику (+23% г/г), как рассчитывают в Софтлайне, продемонстрирует направление IaaS (сектор инфраструктуры для облачных вычислений), а доходы от в сегментах программного обеспечения и кибербезопасности должны увеличиться на 19% и 18% соответственно.
Удвоение выручки благодаря новым прорывным решениям у компании возможно. Однако если исходить из нашего прогноза выручки Софтлайна за 2024 год в пределах 90–93 млрд руб., значит, либо она вырастет до 150 млрд руб. меньшими темпами, чем ожидает эмитент, либо четвертый квартал для компании оказался слабее остальных. Напомним, что выручка Софтлайна по МСФО за девять месяцев текущего года увеличилась на 35% г/г, до 71,09 млрд руб., скорректированная EBITDA повысилась на 170%, до 4,62 млрд руб., но чистая прибыль сократилась в 4,3 раза, до 1,5 млрд руб. Мы полагаем, что этот показатель по итогам года составит 2 млрд руб. Если на дивиденды будет направлен 1 млрд руб. (50% чистой прибыли по МСФО), то выплата на акцию составит примерно 2,5 руб.
Наш таргет по акции Софтлайна на горизонте полугода — 130 руб.
https://www.finam.ru/
