Рубль на неделе полетал, но это в меньшей степени собственно колебания курсов, сколько в очередной раз разъехавшиеся спреды внутренний рынок — оффшор.
Официальный курс:
— CNYRUB – 13.9594
— USDRUB – 103.95
Исходя из него, курс кросс-курс USDCNY на внутреннем рынке 7.45, на офшоре 7.27, расхождение в последние дни выросло до ~2.5%. При этом, т.н. офшорный курс USDRUB улетал к 108, после чего ввернулся к 103-104 рубля за доллар, то же самое с CNYRUB – сходил на 14.7 и вернулся к 13.8-14 рубля за юань.
В реальности в тех же китайских банках спреды покупки/продажи могут быть 10%+ при среднем курсе CNYRUB 14.3 рубля за юань, колебания все внутри спреда.
На внебирже внутри спреды по доллару 1-3 рубля – вполне обычная картинка. В юане – наоборот спреды минимальные – внутренний рынок ликвиден, хотя обороты могут резко колебаться и это тоже приводит к волатильности, но спредов между биржевым и внебиржевым курсом особо нет.
При этом на бирже юаня вполне хватает, ставки по РЕПО колебались в районе -1%…+5% годовых, это скорее говорит об избыточной денежной ликвидности по юаню.
Видимо, основные проблемы движения валюты офшор-оншор и обратно, рост транзакционноных издержек приводит к широким спредам между внутренним рынком и офшором – здесь пока узкие места не расшиты. Внутренний рынок более ликвиден, офшор – лоскутное одеяло, поэтому там полеты и волатильность веселее. Но именно эти колебания больше могут влиять на импортеров … а как следствие и на инфляцию.
«Курс доллара взлетел до 108» … «курс доллара упал до 103» — все эти заголовки конечно громкие, но скорее для хайпа, т.к. «колебания» внутри спреда 98-113 на офшоре и реально агрегированного рынка и курса там нет, скорее индикативы.
Эта история, видимо, будет продолжаться еще какое-то время, пока не удастся выстроить более широкие каналы перетока валюты/рублей оффшор — оншор…
https://www.finam.ru/
