На аукционе 27 ноября инвесторам был предложен выпуск ОФЗ-ПД серии 26245 в объеме доступных к размещению остатков в указанных выпусках. Объем удовлетворения заявок на аукционе определяется Минфином РФ, исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
Началом обращения ОФЗ-ПД 26245 является 15 мая 2024г., погашение запланировано на 26 сентября 2035 года. Ставка полугодовых купонов на весь срок обращения займа составляет 12,00% годовых. Объявленный объем выпуска составляет 500 млрд руб. по номинальной стоимости, доступный к размещению остаток составляет 458.9 млрд руб. по номинальной стоимости. Предыдущий аукцион по размещению ОФЗ-ПД 26245, запланированный на 23 октября, был признан Минфином несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
Основные параметры и итоги аукционов
На аукционе по размещению ОФЗ-ПД 26245 спрос составил около 32,712 млрд руб. или 7,1% от доступных к размещению остатков. Удовлетворив 63 заявки на МБ, где было размещено 100% от общего объема, Минфин РФ разместил облигации в объеме 5 млрд 243,055 млн руб. (1,1% от доступных остатков и 16,0% от объема спроса). Цена отсечения была установлена на уровне 76,9000% от номинала, а средневзвешенная цена сложилась на уровне 76,9109%, что соответствует эффективной доходности к погашению на уровне 17,36% и 17,36% годовых соответственно. На вторичном рынке торги по данному выпуску закрылись с доходностью 17,07% годовых, а средневзвешенная доходность сложилась на уровне 16,97% годовых. Однако, сопоставимые по дюрации выпуски торгуются в настоящий момент на более высоком уровне, а неэффективность ценообразования по выпуску ОФЗ-ПД 26245 обусловлена крайне небольшим объемом его в обращении (порядка 41 млрд руб.). По нашим оценкам, справедливый уровень доходности выпуска 26245 составляет 17,36% годовых. Таким образом, аукцион прошел без «премии» по средневзвешенной доходности к нашей оценке справедливого уровня доходности на вторичном рынке.
Основные параметры размещения ОФЗ-ПД 26245
Средняя «премия» по доходности ОФЗ-ПД, б.п
Доходность при размещении ОФЗ-ПД, % годовых
На вторичном рынке цены ОФЗ на прошлой неделе, продемонстрировав после аукциона разнонаправленную динамику, в дальнейшем преимущественно продолжили снижаться на фоне роста геополитически напряженности между Россией и НАТО, а также после резкого ускорения инфляции, которая по итогам недели на 18 ноября составила 0,37 п.п., а в годовом выражении – 8,59% против 8,43% неделей ранее. В результате по итогам недели (20 — 26 ноября) повышение доходности в среднем по рынку ОФЗ-ПД составило 17 б.п. (против повышения на 40 б.п. на предыдущей неделе). При этом доходность краткосрочных выпусков (со сроком обращения до 2,2 лет) выросла в пределах 31-106 б.п. (в среднем +65 б.п.). Доходность остальных кратко- и среднесрочных выпусков изменилась в пределах от -9 до +10 б.п. (в среднем 0 б.п.), а доходность долгосрочных выпусков выросла в пределах 2-36 б.п. (в среднем +14 б.п.). Цены ОФЗ-ПК снизились за неделю в среднем на 0,07% после снижения на 0,18% неделей ранее, а цены ОФЗ-ИН выросли в среднем на 0,20% при росте на 0,13% на прошлой неделе. Вторичные торги проходили на фоне сокращения на 19,5% торговой активности: объем сделок составил 48,233 млрд руб. (против 59,932 млрд руб. на предыдущей неделе), при этом около 11,2% от общего объема составили сделки в РПС. Наиболее активно торговались долгосрочные выпуски, лидерами среди которых были ОФЗ-ПД серии 26247 (27,0% от общего объема), 26246 (11,7%), 26248 и 26243 (6,5% и 6,0% соответственно).
Спрос на аукционе по размещению пятнадцатилетнего выпуска ОФЗ-ПД 26247 был в 3,6 раза выше уровня предыдущего состоявшегося аукциона восьминедельной давности. Минфин отсек около 84% заявок (против отсечения 18,0% заявок на предыдущем аукционе), а размещенный объем был на 30,0% ниже результата восьминедельной давности и стал минимальным показателем с начала размещения данного выпуска. Средневзвешенная доходность, сложившаяся на уровне 17,36% годовых (на 71 б.п. выше уровня предыдущего аукциона), не предполагала «премию» по средневзвешенной доходности к нашей оценке справедливой доходности на вторичном рынке (против «премии» в 10 б.п. к нашей аналогичной оценке на предыдущем аукционе). Из 63 удовлетворенных на МБ заявок на долю 1 крупнейшей с объемом 5.0 млрд руб. (по цене 76,9010% от номинала) пришлось около 95,4% от объема размещения. На долю 1 сделки по цене отсечения (объемом 80 тыс. руб.) пришлось около 1,5% от объема размещения. При этом по средневзвешенной цене прошло 2 сделки объемом в пределах 38,2 тыс. и 62,4 млрд руб. с долей 1,9% от общего объема размещения.
Объем спроса и размещения ОФЗ, млн руб.
Объемы размещения ОФЗ по-квартально, млрд руб.
Итоги размещения ОФЗ в IV кв. 2024г.
по состоянию на 27.11.2024г.
Источник: Минфин РФ, расчеты ООО «БК РЕГИОН»
По итогам девяти прошедших в октябре — ноябре т.г. аукционных дней и двух дополнительных размещений после аукциона объем размещения Минфином РФ гособлигаций составил 253,567 млрд руб., обеспечив на 10,6% выполнение «плана» привлечения на рынке ОФЗ в IV квартале 2024г., который был установлен на уровне 2 400 млрд руб. Первоначально, объем облигаций, который необходимо размещать еженедельно согласно графику проведению аукционов в четвертом квартале 2024г., составлял порядка 184,6 млрд руб., но после прошедших сегодня аукционов необходимый объем размещения в неделю вырос на 191% и составил порядка 536,6 млрд руб.
https://www.finam.ru/
