В среду, 20 ноября, Министерство финансов Российской Федерации провело аукцион по размещению облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) серии 26247.
Аукцион был признан состоявшимся, бумаги со сроком погашения 11.05.2039г. были предложены в доступном остатке на сумму в 677,7 млрд рублей. При спросе на сумму в 50,2 млрд рублей было размещено ОФЗ-ПД на сумму в 26 млрд рублей, по средневзвешенной цене от номинала в 76,33%. Их доходность составила 17,31% годовых.
В четвертом квартале 2024 года Минфин выполнил план по внутренним заимствованиям только на 9,9%, так как разместил ОФЗ пока лишь на сумму в 237 млрд рублей, при планах в 2,4 трлн рублей. Думаю, что связано это в первую очередь с заниженной доходностью ОФЗ-ПД, из-за чего спрос на них не такой высокий, как при прошлых размещениях, а Минфин не выполняет все заявки в связи с отсутствием кворума и приемлемых цен от номинала. Еще в середине октября доходности ОФЗ-ПД превышали 18,4% годовых, а в начале ноября они были выше 17,5% годовых, так как инвесторы ожидают очередного повышения ключевой ставки рефинансирования российским ЦБ в середине декабря, то они требуют большего дисконта к средневзвешенной цене от номинала, чем он был на начало текущего месяца. Минфин же не спешит предлагать большие доходности, пока индекс RGBI корректируется вверх.
Так как в декабре 2024 года прогнозируется очередное повышение ключевой ставки рефинансирования, то доходности российских ОФЗ в текущем году еще должны вырасти в цене. Индекс Московской биржи государственных облигаций РФ (RGBI) в ноябре скорректировался после затяжного падения и протестировал психологический уровень в 100 пунктов, но обратно пробить вверх его не смог.
Теперь данный уровень послужит сопротивлением, от которого котировки могут вновь опуститься в район 96–97 пунктов, особенно если ЦБ РФ после повышения ставки даст очередной “ястребиный” сигнал. Возможно, индекс RGBI уже отыграл очередное повышение ключевой ставки в декабре текущего года, однако я не исключаю его очередного падения, так как Минфин существенно не укладывается в график заимствований, особенно после повышения прогноза по увеличению дефицита российского бюджета в четвертом квартале текущего года.
Во втором и третьем кварталах план заимствований был выполнен только на половину. Поэтому на последующих аукционах ведомство может пойти на предложение более выгодных условий размещения ОФЗ от их номинала и доходностей ОФЗ-ПД, так как дефицит бюджета РФ необходимо чем-то восполнять. Соответственно, предложения по покупке ОФЗ с доходностью свыше 17,5–18,0% годовых в текущем году еще могут появиться на российском рынке государственных облигаций.
https://www.finam.ru/