Банк России повысил ключевую ставку с 19% до 21% и увеличил жесткость комментариев в пресс-релизе. Регулятор подчеркнул, что инфляция складывается существенно выше прежнего прогноза. В условиях перегрева экономики и новых вводных по бюджету необходимо дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики. Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки в декабре до 22 или 23%, если ориентироваться на его новый макропрогноз.
Прогнозы ЦБ РФ по монетарной сфере также заметно изменились:
— прогноз средней ключевой ставки в 2025 г. повышен с 14-16% до 17-20%, в 2026 г. – с 10-11% до 12-13%;
— инфляция в 2025 г. ожидается на уровне 4,5-5,0% г/г, что на 0,5 п.п. выше, чем в июльском прогнозе из-за более высокой индексации тарифов;
— средний рост цен в 2025 г. составит 6,1-6,8% (в июле ожидалось 4,2-5,8%).
Базовый сценарий для реального сектора в целом не изменился.
Рост ВВП ожидается на уровне 0,5-1,5%, но оценки темпов роста экспорта снизились на 1 п.п. до 0,5-2,5% .
Регулятору необходимо принимать сложные решения для того, чтобы поддерживать ценовую стабильность в условиях повышенной инфляции, возросших инфляционных рисков и перегретой экономики. В результате Банк России повышает ключевую ставку и ужесточает и без того ястребиную риторику.
Решение и комментарии Банка России полностью соответствуют нашим ожиданиям.
В декабре по-прежнему считаем вероятным повышение ключевой ставки до 22%, но итоговое решение будет зависеть от того, насколько быстро экономика отреагирует на новый этап в ужесточении денежно-кредитной политики Банком России.
Если макроэкономическая статистика не станет менее проинфляционной, в декабре не исключено и более существенное повышение ключевой ставки.
Ожидаем, что ключевая ставка в 2025 г. в среднем будет составлять 20,3%, при этом инфляция снизится до 6% г/г.
https://www.finam.ru/
