Полагаем, что регулятор в пятницу может поднять ставку до 21.0%. Для рубля это будет временной поддержкой, однако на горизонте до конца года преимущество будет растеряно из-за дефицита валюты. Для фондового рынка это определенно негатив, так как консенсус закладывается на 20%, но даже при текущих ставках бремя процентных расходов и давления на экономику довольно высоко.
Мы полагаем, что пик ставки пока находится в районе 21.0%, даже если этот уровень будет достигнут не в один шаг (в октябре), а в 2 шага (октябрь + декабрь).
Ожидаем разворота цикла в повышении ставки во 2п’25 года. Для этого должно реализоваться несколько обстоятельств:
1) не произойдёт скатывания экономики в рисковый сценарий (проинфляционный),
2) бюджет сохранит нацеленность на структурный баланс,
3) правительство и Банк России консолидируют усилия по достижению цели по инфляции, то есть ежегодная индексация регулируемых цен будет возвращена к уровню целевой инфляции.
https://www.finam.ru/