Замещение rus-28: что делать? И как вообще сейчас оценивать этот сегмент рынка?
Начнём с описания.
- Долларовая еврооблигация RUS-28 (XS0088543193), погашение в июне 2028 г.
- Купон 12.75% годовых (2 раза в год), с 2022 года — в рублях по курсу ЦБ.
- Сейчас стоит $1 045 или 104.5% от номинала без НКД (₽4105).
- Следующий купон 12 декабря — $63.75 в валюте номинала.
- Долларовая доходность к погашению 11.4% годовых.
- Замещение во внутреннем периметре продлится до конца дня 14 ноября.
- Под замещение попадают те, кто купил до 12.09, т.е. до публикации оферты.
Это самый популярный и ликвидный выпуск: в обращении с 1998 г., объём $2,5 млрд. Важно: по Rus-28 нет налога на валютную переоценку, в т.ч. для налоговых нерезидентов, проживающих вне РФ.
Вопрос связан с падением котировок, которое длится уже полгода. Рост доходностей отражает общую ситуацию на рынке долга, они тянутся за рублевыми аналогами в ожидании дальнейшего повышения ставки. Если бы закладывалась резкая девальвация рубля, допустим, до 120 или 150 к доллару, ситуация в евробондах была бы лучше. Но очевидно, что в ближайшее время такого рынок не ожидает.
Предположу, что просадка может еще продлиться, как на фоне жесткой ДКП, так и из-за возможного навеса нового предложения замещаек. Но спекулятивно фиксировать убыток не вижу смысла. Тем более что в случае остановки торгов незамещенными бумагами, они окажутся на внебирже. Но главное — долгосрочная идея в инструменте — защита от девальвации, а это исторически предопределенный путь рубля.
Рассчитываю, что текущие параметры и льготы сохранятся, планирую участвовать в замещении. Вероятен ли дефолт по суверенному долгу до погашения в 2028 г.? Принято считать, что риск минимален, но это тема для отдельного поста.
https://www.finam.ru/