Начало торгов акций «Озон Фармацевтика» на Мосбирже сегодня 17 октября 2024 года с 16:00 по МСК с проведением аукциона открытия с 16:00 по 16:10 по МСК.
Что будет с ценой?
По итогам 2023 г. выручка «Озон Фармацевтики» – 19.7 млрд. руб., чистая прибыль – около 4,0 млрд руб., а дивиденды, согласно отчетности, — 1,6 млрд руб. Скорректированная EBITDA достигла около 7,5 млрд. руб., а чистый долг – в районе 8 млрд. Уже увидели сильное I полугодие 2024 г.: чистая прибыль достигла 2,9 млрд руб. Холдинг занимает первое место на рынке отечественных производителей дженериков с долей порядка 38 млрд. руб.
Среднегодовые темпы роста фармацевтического рынка в России за последние 5 лет — 13%, а по дженерикам – 18%. Компания активно выходит на новые рынки. В 2019 г. Озон Фармацевтика запустила биотех площадку «Мабскейл». В 2020–2023 гг. состоялся старт строительства завода «Озон Медика» в особой экономической зоне «Тольятти» по производству препаратов для лечения онкологических заболеваний. Его выход на проектную мощность ожидается к 2027 году.
С учетом этих вводных, на наш взгляд, в горизонте 2032 года среднегодовые темпы роста выручки и свободного денежного потока «Озон Фармацевтики» могут составить не ниже 21%. При нынешней ставке дисконтирования на уровне 24,5% и с учетом чистого долга, который, кстати, за последний год снизился на 30%, мы видим стоимость группы на уровне 93 млрд. руб.
Привлекательной для инвесторов выглядит дивидендная политика
Средний коэффициент выплаты за 2021–2023 гг. — 33,2%. Планируемая дивидендная политика предполагает ежеквартальные выплаты. Причем критерием выплаты будет коэффициент Чистый долг/EBITDA.
Еще одно ограничение — свободный денежный поток. При нулевой долговой нагрузке выплата может составить не менее 50% от чистой прибыли, но не более 100% от свободного денежного потока. При долговой нагрузке до 1х размер, то есть, примерно так, как уже сейчас, выплаты может составить не менее 35%, но не более 100% свободного денежного потока.
Таким образом, мы не ожидаем серьезной коррекции сразу по окончании размещения.
https://www.finam.ru/
