Сентябрь можно назвать в этом году моментом паузы на фоне неожиданно теплой погоды на большой части территории России в отсутствие новых масштабных негативных шоков и событий. На этом фоне потребители, вернувшись в деловой ритм, начали еще более взвешено подходить к планированию бюджета и управлению доходами и расходами. В условиях длительного периода высоких ставок по кредитам и депозитам, даже в случае повышения доходов и ожидаемого роста цен, потребители могут принимать решение в пользу сбережения средств и отказа от необязательных или крупных покупок.
На фоне сохраняющихся инфляционных рисков мы ожидаем, что ЦБ РФ придется пойти на дополнительное ужесточение и повысить ставку до 20% на заседании 25 октября. При этом мы не исключаем дальнейшего повышения ставки на последующих заседаниях. Высокая ставка преследует цель поддержания высокой нормы сбережений и в этой связи будет ограничителем для роста конечного спроса. Это подтверждает высокую вероятность реализации нашего базового сценария – замедления роста потребительского спроса за счет сегмента непродовольственных товаров длительного пользования.
Мы ожидаем, что в 4К24 повышенная с учетом всех факторов рационализация потребления и ожидание скидок станут дополнительным вызовом для непродовольственных ритейлеров. Кроме того, существенным фактором снижения темпов роста, особенно начиная с ноября, станет и крайне высокая база сравнения за прошлый год, обусловленная максимально активным инвестированием крупнейших маркетплейсов в наращивание своей доли на рынке в конце прошлого года. Фактически, динамика непродовольственных расходов в сентябре говорит о выжидательной позиции многих потребителей, которые стремятся получить наиболее оптимальные условия для покупки в сезон распродаж.
По нашим оценкам, 9 месяцев 2024 года совокупно обеспечат чуть менее 73% номинального годового объема потребительских расходов; это приблизительно на 0,5 п. п. выше усредненного сезонного показателя, в первую очередь, за счет опережающего роста расходов на непродовольственные товары в первые месяцы 2024 года.
Сезонность средних дневных потребительских расходов в сопоставимых ценах, м/м
В продовольственном сегменте мы ожидаем в 4К24 сохранения динамики, сопоставимой с 2023 г. в сопоставимых ценах. При этом усилившееся влияние инфляции и неравномерность роста доходов могут ощутимо повлиять на структуру потребления в праздничный сезон.
В непродовольственном сегменте, как мы и ожидали, наблюдается постепенное сокращение физических объемов продаж на фоне нестабильности цен и частичного насыщения спроса на товары длительного пользования за последние 12 месяцев. Мы ожидаем все более избирательного отношения покупателей к таким товарам и роста их готовности откладывать покупку, отслеживая сразу несколько каналов продаж, чтобы получить наиболее благоприятные условия для приобретения.
Динамика расходов, % г/г
https://www.finam.ru/
