В сентябре сталевары сократили выпуск на 14% в годовом сопоставлении (г/г) до 5,4 млн т, по данным информационно-аналитической компании Корпорации Чермет. По итогам девяти месяцев 2024 г. производство снизилось на 6% г/г до чуть выше 53 млн тонн. Напомним, ранее Северсталь и ММК указывали на ремонт агрегатов, что сказалось на их производстве.
Влияние: Падение спроса в РФ и экспорта вынуждает корректировать производство. Динамика производства отражает снижение внутреннего спроса и экспортных поставок, по нашему мнению. Спрос на сталь в России сократился более чем на 10% г/г в августе, согласно последним данным MMI, на фоне высокой базы прошлого года и эффекта от ключевой ставки, хотя за первые 8 месяцев спрос пока оставался на уровне прошлого года. В наши модели мы закладываем снижение продаж компаний под нашим покрытием на 2–5% год к году по итогам этого года: во многом это связано с ожиданиями охлаждения спроса во втором полугодии.
Оценка: Смотрим нейтрально на сектор, хотя выделяем ММК как наиболее дешевую бумагу. Из металлургов у нас позитивный взгляд на 12 месяцев вперед только на ММК: бумага торгуется с дисконтом около 35% по Р/Е, при этом обещанная дивдоходность составляет 12–14%. Компания ориентирована на внутренний рынок, что частично позволяет игнорировать негативную конъюнктуру на мировом, который пока в худшем состоянии, чем российский.
https://www.finam.ru/
