На фоне бодрого отскока в акциях ЛУКОЙЛ, котировки которого с сентябрьских минимумов прибавили на 15-16%, бумаги Роснефти ведут себя более сдержанно, довольствуясь более скромным ростом с 15-месячных минимумов на уровне чуть более 10%.
И это притом, что по итогам 6 мес. 2024 года выручка компании увеличилась на +33,4% (г/г), показатель EBITDA вырос на +17,8% (г/г), а чистая прибыль, на которую ориентируется див. политика Роснефти, и вовсе взлетела на +26,9% (г/г), что стало рекордным результатом в ltm-выражении и с чистой совестью можно считать отличным результатом. Менеджмент знает своё дело, и в новой реальности компания осваивается прекрасно!
Долговая нагрузка Роснефти по соотношению NetDebt/EBITDA на конец 2 кв. 2024 года составила 0,96х. С одной стороны, это совершенно адекватное значение и поводов для переживаний нет, но с другой — компания в период высоких ставок явно проигрывает своим коллегам по цеху, которые подошли к периоду высоких ставок с приличными денежными кубышками (яркие примеры — ЛУКОЙЛ и Сургутнефтегаз).
В любом случае, за 6m2024 у акционеров Роснефти есть все шансы рассчитывать на полугодовые дивиденды в размере 36,5 руб., исходя из нормы выплат 50% от чистой прибыли, относящейся к акционерам компании, что по текущим котировкам будет сулить промежуточную полугодовую ДД=7,3%, что очень даже неплохо.
Стоит ли добавлять акции Роснефти в портфель долгосрочного инвестора?
Факторы за покупку:
➕ Роснефть разрабатывает самый масштабный в истории нефтяной проект “Восток Ойл”, благодаря которому компания нарастит нефтедобычу в 2 раза к 2030 году и может стать крупнейшей нефтяной компанией в мире. Но здесь нужно отдавать себе отчёт, что это оптимистичные планы компании — в профильных чатах эксперты писали свои мрачные прогнозы о том, что заявленные показатели Восток Ойл далеки от реальности.
При этом Минприроды РФ ранее сообщало, что геологоразведка всё-таки подтвердила наличие запасов в более чем 6 млрд тонн малосернистой нефти. В любом случае, здесь инвестору нужно самостоятельно решать: ожидает он реализацию проекта или же не верит в успех Роснефти.
➕ Текущие котировки в целом привлекательны для долгосрочных покупок акций. Даже в условиях текущей неопределённости складывается впечатление, что большинство рисков уже учтены в цене.
➕ Возможный сырьевой супер цикл, который станет триггером для роста котировок Роснефти в обозримом будущем.
Факторы против покупки:
➖ Идёт снижение объёмов добычи в рамках добровольного сокращения по соглашению ОПЕК+. Если мировая экономика не справится и уйдет в рецессию, то скорее всего последует дальнейшее продление сокращения добычи в рамках сделки ОПЕК+.
➖ Ухудшение геополитической обстановки и продолжение падения российского рынка.
➖ Вероятность появления очередных чёрных лебедей на рынке, в том числе возможная волна мобилизации или новый негатив с фронта.
Но я, как заядлый оптимист, всё-таки полагаю, что факторов в пользу оптимистического сценария в случае с Роснефтью всё-таки больше, и по текущим котировкам, когда бумаги компании можно купить вблизи 500 руб., я всё-таки склонен полагать, что игра стоит свеч.
https://www.finam.ru/