Российский рынок акций завершает торговую неделю ростом. Индекс Мосбиржи в пятницу растет на 0,52%, пытаясь приблизиться к значениям среды, а за неделю динамика составляет +2,25%. Локальное восстановление с минимумов сентября 2024 года превышает 13%.
Глобально текущие значения в 2844 бп. все еще на уровнях июля 2023 года, а с максимумов 2024 года IMOEX потерял около 19%. Долларовый РТС также торгуется на уровнях годовой давности, а текущее значение составляет 969 б.п.
Широкий рынок акций остаётся под прессингом высокой ключевой ставки. 13 сентября ЦБ повысил ставку до 19%, а в пресс-релизе отметил способность инфляции превысить обозначенный ранее годовой прогноз в 6,5% — 7%, высокую потребительскую активность и общий рост кредитования, где отдельно выделил рост корпоративного сегмента. В резюме обсуждения ключевой ставки Банк России в очередной раз напомнил о необходимости сохранения жестких ДКУ, замедления темпов кредитования и снижения инфляции к цели.
Формулировки регулятора говорят о том, что 25 октября ключевая ставка может стать еще выше: «Банк России допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании», а периодические словесные интервенции представителей Банка России подтверждают это.
Согласно последней статистике, недельная инфляция выросла на 0.06% (6.7% с коррекцией на сезонность в пересчете на год), а с начала сентября – на 0.24% (7.2% с коррекцией на сезонность в пересчете на год). Годовой показатель продолжает снижаться в условиях действия эффекта высокой базы (до 8.59% г/г на 23 сентября, -0.15 п.п. за неделю). При этом оценки устойчивой инфляции выросли или остались на высоком уровне.
Дополнительно стоит выделить свежие данные по инфляционным ожиданиям, где наблюдаемая инфляция снизилась с 15% до 14,4%, как и ожидаемый уровень инфляции, который составляет 12,5%.
Мы сохраняем прогноз по инфляции: 7.5-8% г/г в 2024 г. и 5-5.5% г/г в 2025 г.
В недельные лидеры роста вошли акции Газпром (GAZP, +13,8%), который растет на ожиданиях отмены надбавки к НДПИ. Из тяжеловесов растет ГМК (GMKN, +4,5%), впитывая позитив от роста цен на цветные металлы и новостей о снятии запрета со стороны LME на поставки никеля с финского завода Норникеля, а также имеющие в нем прямую и косвенную долю Русал (RUAL, +8,9%) и ЭН+ (ENPG, +5,2%). К группе лидеров присоединились Распадская (RASP, +7,8%) и Мечел (MTLR +10,6%, MTLRP +9,7%), несмотря на отсутствие явных причин для роста.
Главными аутсайдерами недели стали акции НЛМК (NLMK, -4,5%), Северсталь (CHMF, 3,4%) и ММК (MAGN, -1,8%) из-за вышедшего отчета WSA, в котором отмечается замедление глобального производства стали как в мире, так и в России в частности. Хуже рынка торгуются Ростелеком (RTKM, — 4,4%, RTKMP, -6,2%) из-за дивидендной отсечки. На фоне снижения цен на нефть слабо выглядит Роснефть (ROSN, -3,7%).
Долговой рынок продолжает находиться под давлением, а новости о замедлении инфляции не смогли развернуть тренд.
Индекс гособлигаций RGBI продолжает торговаться в районе 102 пунктов (один из худших результатов за всю историю).
ОФЗ с более коротким сроком погашения продолжают давать большую доходность, которая достигает своего максимума на горизонте года и составляет 18,96%. На горизонте 10 лет доходности государственных облигаций – 15,73%. За неделю доходности выросли на 0,34% в короткой части и снизились на 0,07% в длинной.
Минфин продолжает займы на внутреннем рынке, где по итогам последнего аукциона спрос на флоатер 29025 к прошлой неделе снизился и составил 154,9 млрд руб., в ходе размещения привлекли 30,6 млрд руб. В ОФЗ 26247 с фиксированным купоном удалось привлечь 12,2 млрд руб. при спросе 45,3 млрд руб., а доходность составила 16,53%. В 3 квартале 2024 года Минфин выполнил план по размещениям на 45,1%.
Ключевые события следующей недели:|
30.09.2024
- ВОСА Новабев, в повестке вопрос об утверждении дивидендов.
- ВОСА Селигдар, в повестке вопрос об утверждении дивидендов.
- ВОСА Новатэк, в повестке вопрос об утверждении дивидендов.
- ВОСА Алроса, в повестке вопрос об утверждении дивидендов.
- ВОСА Газпромнефть, в повестке вопрос об утверждении дивидендов.
02.10.2024
- Операционные результаты Мосбиржа за сентябрь.
- Публикация данных по недельной инфляции в РФ.
- Аукцион Минфина по размещению ОФЗ.
03.10.2024
- Последний день для покупки акций Инарктика под дивиденды.
04.10.2024
- Последний день для покупки акций Делимобиль под дивиденды.
- Последний день для покупки акций НКХП под дивиденды.
Нефть Brent продолжает снижаться, за неделю снижаясь на 4,5% и торгуясь около $71,4 за баррель. Ключевое влияние на котировки оказывает новостной поток, в особенности статья Financial Times о готовности Саудовской Аравии увеличить добычу с декабря для возвращения доли рынка.
Фундаментальное влияние на нефть оказывают риски рецессии и замедления спроса. Так, согласно опросу управляющих BofA, более 40% респондентов оценивают рецессию в США как ключевой риск и ожидают замедления американской экономики. На неделе в рамках ожиданий была опубликована квартальная статистика по ВВП США, где рост составил 3%.
Договоренности ОПЕК+ об отсрочке увеличения добычи нефти на два месяца, как и данные по запасам сырой нефти от EIA, согласно которым запасы снизились на 4,471 млн при прогнозе снижения на 1,300 млн, пытаются поддержать котировки. Также, несмотря на рост базовой инфляции до 3,2% гг., ФРС приняла решение о снижении ставки на 0,5 бп., с прогнозом смягчения к концу года еще на 0,75 бп., что потенциально может поддержать цены сырья.
Краткосрочно поддержку ценам на нефть может оказать сезон ураганов в США из-за возможных проблем с добычей (29% добычи нефти в Мексиканском заливе остановлено) и поставками нефти, а также геополитическое обострение на ближнем Востоке.
Мы ожидаем, что цены на нефть будут постепенно восстанавливаться и стабилизируются около 78 долл./барр.
Рубль продолжает терять позиции. Недельные потери составили 1,1%, а CNYRUB = 13,25. Ослабление к доллару США за неполный месяц составило около 3%, а юаню более 12%.
В июле и августе объем экспорта товаров и услуг снижался при устойчивом импорте, что должно было создать предпосылки для ослабления рубля. В августе экспорт товаров и услуг достиг $36,6 млрд, что на 9% меньше, чем в августе 2023 г. и на 3% ниже среднего значения в январе-июле 2024 г. Объем импорта при этом стабилен: в августе он составил $32,5 млрд, что сопоставимо с результатом предыдущего месяца и августа 2023 года ($32,8 млрд). Импорт по-прежнему могут сдерживать проблемы с расчетами, возникшие из-за санкций. По мере решения этих проблем импорт может увеличиваться, что будет поддерживать среднесрочное ослабление рубля.
Доля обязательной репатриации валютной выручки снизилась вдвое: c 80% в начале июня до 40% в июле. Сохранение большей части экспортной выручки за российским периметром способно упростить расчеты за импорт и увеличить его, что поддержит ослабления рубля.
Снижение цен на нефть, произошедшее в сентябре, продолжит оказывать влияние на валютный рынок в октябре из-за лагов в расчетах и в поступлении валютной выручки.
Краткосрочную поддержку курсу рубля может оказать налоговый период и подготовка к нему, которая начинается примерно 20-го числа каждого месяца. В подобных условиях можно ожидать, что в октябре 2024 года курс доллара США будет в среднем составлять около 93 руб., китайского юаня – 13,2 руб.
https://www.finam.ru/