На этой неделе индекс доллара показывает динамику близкую к нейтральной. Утром в пятницу индекс доллара продолжает консолидацию в районе 100,7. Несмотря на неплохую статистику, доллар не может скорректироваться наверх, поскольку трейдеры закладываются на крутое снижение ставки ФРС до конца этого года. Рынок оценивает вероятность сокращения ставки на 0,5% в ноябре более чем в 50%. Курс EUR/USD остается стабильным на уровне $1,116, что немного ниже 14-месячного максимума в районе 1,12, который был достигнут в среду. Японская иена показывает в пятницу высокую внутридневную волатильность: пара USD/JPY поднималась до 146,0, но потом быстро снизилась до 143,0.
Для динамики американского доллара будут очень важны данные, выходящие в пятницу по ценовому индексу потребительских расходов (PCE). Если реальные цифры покажут значительное отклонение от прогнозов (2,3%), это может изменить рыночные ожидания по динамике ключевой кредитной ставки в США.
Минторг США вчера подтвердил, что во 2-м квартале 2024 года ВВП США выросла в годовом исчислении на 3%, превысив пересмотренный в сторону повышения рост на 1,6% в 1-м квартале. В 2023 году рост ВВП США был пересмотрен с 2,5% до 2,9%, а в 2022 году ВВП вырос на 2,5%, что на 0,6% больше, чем считалось ранее.
Минтруда США сообщил, что за прошлую неделю число новых заявок на пособие по безработице сократилось на 4 тыс. — до минимальных за 4 месяца 218 тыс. Между тем, число продолжающих получать пособия на предыдущей неделе увеличилось на 13 тыс до 1,834 млн. Эти данные говорят, что рынок труда находится в хорошей форме.
Немного ранее руководство ФРС четко дало понять, что все внимание сейчас переключается с инфляции, которая снижается на поддержание здорового рынка труда, поэтому на прошлой неделе снизила процентную ставку на 50 б.п., что оказалось больше ожиданий. Но сейчас мы видим, что снижение ставки ФРС не гармонирует с экономикой, которая растет на 3%, при снижающейся инфляции и здоровом рынке труда. Поэтому DXY пока прекратил падать.
Другое объяснение быстрого смягчения ДКП: снижая ставку, ФРС снижает стоимость заимствований для казначейства. В 2024 году расходы Минфина США на обслуживание государственного долга ожидаются на уровне $1 трлн. Это значительное увеличение по сравнению с 2023 г., когда расходы составили $659 млрд. Основными факторами роста расходов являются увеличение бюджетного дефицита и рост средней доходности по казначейским облигациям с 2,1% до 3,3%.
Свежие данные поддерживают уверенность, что экономика США находится в фазе мягкой посадки. Доходности 10-детних казначейских облигаций США выросли за последнюю неделю с уровня 3,62% до 3,8%. Между тем, глава ФРС Дж. Пауэлл на вчерашнем выступлении не касался вопросов денежно-кредитной политики. Сегодня вечером инвесторы ожидают данных по личным доходам и расходам американцев за август и важного отчета по инфляции (PCE Core), чтобы понять дальнейшие перспективы по ставке ФРС.
Курс японской иены в ходе торгов в пятницу укрепился на 1% к доллару до 143,0 после утреннего падения до 146,0. Волатильность была вызвана внутриполитическими новостями: бывший министр обороны Сигэру Исиба победил на выборах в правящую партию Японии, фактически сделав себя следующим премьер-министром. Исиба ранее выступал против агрессивного повышения ставок Банком Японии. Тем не менее, он известен как сторонник экономического стимулирования и экспансионистской фискальной политики.
Сегодня также стало известно, что базовый индекс потребительских цен в Токио в Японии вырос на 2% в годовом исчислении в сентябре 2024 года, прервав четыре месяца подряд ускорения роста цен и резко замедлившись с прироста на 2,4% в августе, что соответствует ожиданиям. Уровень инфляции в 2% соответствует целевому показателю Банка Японии, что означает необходимость осторожного подхода регулятора к дальнейшему ужесточению ДКП. Протоколы сентябрьского заседания Банка Японии показали, что члены призвали к бдительности в отношении рисков повышения инфляции, но предостерегли от создания слишком больших ожиданий рынка относительно будущих повышений ставок. В совокупности эти факторы говорят не в пользу крепкого курса японской валюты.
24 сентября Народный банк Китая (НБК) объявил о ряде масштабных мер для стимулирования экономического роста в стране и выводу из кризиса рынка жилья. Местные фондовые рынки отреагировали на это хорошим ростом, а юань укрепился. В продолжение этой темы, в пятницу НБК объявил о снижении нормы обязательных резервов для банков (7-day RRR) на 0,5% до 1,5%, что подтверждает настрой китайский властей перезапустить активность в своей экономике. В пятницу курс доллара к юаню торгуется у отметки 7,01. За две последние недели пара USD/CNY просела на 1,1%, а от июльских максимумов (7,27%) юань укрепился уже на 3,5%.
В пятницу, помимо данных по инфляции в США стоит обратить внимание на данные из Германии по уровню безработицы за август, а еврозоне выходит индекс экономических ожиданий за сентябрь. Также из США сегодня ждем индекса потребительского доверия от Университета Мичигана за сентябрь.
Пара USD/JPY в пятницу поднималась до 146,0, но потом снизилась до 143,0. Принципиально не меняет общей картины рынка. Курс иены по-видимому будет постепенно слабеть, если Банк Японии перестанет настаивать на новом ужесточении ДКП. Ближайший уровень поддержки USD/JPY находится на 140,0, а сопротивление на 147,0.
https://www.finam.ru/
