На прошедшей неделе индекс МосБиржи продолжил подъем: рост составил почти 4%, а с минимумов сентября — более 10%. Наши прогнозы прошлой недели реализовались в полной мере. На этой неделе наш взгляд на рынок остается нейтральным на фоне геополитических рисков.
Российский рынок акций: Краткосрочно возможна передышка
С технической точки зрения ближайшая цель по индексу МосБиржи находится в районе 3000 пунктов. Тем не менее сейчас важно смотреть, как закроется торговая сессия сегодня. Краткосрочно мы не исключаем незначительной коррекции.
Индекс МосБиржи
На прошедшей неделе индекс МосБиржи продолжил подъем: рост составил почти 4%, а с минимумов сентября — более 10%. Наши прогнозы прошлой недели реализовались в полной мере.
Вероятно, такой позитивный результат отчасти стал возможен на фоне отсутствия лазеек для продажи российских бумаг со стороны «недружественных» нерезидентов.
Потенциальным драйвером для дальнейшего роста российского рынка акций может стать ослабление локальной валюты. При этом дополнительным позитивом может послужить рост цен на нефть на фоне напряженности на Ближнем Востоке.
Тем не менее наш взгляд на рынок остается нейтральным на фоне геополитических рисков.
Макроэкономика РФ и рубль: В ожидании данных за сентябрь-октябрь
Краткосрочные экономические показатели РФ продолжают регистрировать сохраняющееся отклонение экономики от потенциального уровня. Предпринимаемые Банком России действия направлены уже не на борьбу с инфляцией текущего года, а с темпом роста цен следующего года. Позитивные цифры можно будет увидеть только по итогам сентября-октября.
Инфляционные ожидания: эффект от повышения тарифов на услуги ЖКХ прошел. Сейчас ключевую роль играет продовольствие. Тем не менее инфляционные ожидания на год вперед держатся в районе 12.5% против 12.9% и 12.4% в два предыдущих месяца.
За неделю с 10 по 16 сентября цены выросли на 0.1% и 8.74% в годовом выражении. Цены сезонно ускоряют свой рост на фоне сокращения предложения плодоовощной продукции открытого грунта. Накопленная с начала года инфляция составила 5.36%. Банк России признал, что не сможет уложиться в свой июльский прогноз. По итогам года ожидаем инфляцию 7.0-7.5%.
Накопленная инфляция с начала года, %
Номинальные заработные платы в июле выросли на 18% г/г. Ускорение заработных плат в июле сюрпризом не стало. Схожую динамику демонстрировали данные Сбера. Неприятно выглядят цифры Росстата по росту фонда оплаты труда (ФОТ) — 19.8% г/г, почти на 1 п.п. выше, чем оценки Сбера. Разница между динамикой ФОТ и темпом роста заработных плат сохраняется на уровне 1.6-1.8. Это говорит о том, что заработная плата на вновь создаваемых рабочих местах растет более быстрыми темпами по сравнению с сопоставимыми рабочими местами год назад. Мы не ожидали замедления динамики ФОТ по итогам июля, но фактические данные оказываются вблизи верхних оценок. Более показательными для экономики будут данные за сентябрь–октябрь. В декабре ожидаем ускорения заработных плат на фоне смещения выплаты бонусов в преддверии вступления в силу повышенного налога на доходы физлиц.
Курс рубля ослаб до RUB 92.58 за доллар и RUB 13.04 за юань. Ослабление курса национальной валюты мы связываем со снижением продаж экспортерами на фоне нулевых интервенций со стороны правительства. Траектория курса в целом соответствует нашим ожиданиям на конец года — 94.1 по доллару и 13.25 по юаню.
https://www.finam.ru/