Выпуск черных металлов в РФ в 2024г. будет на доковидных значениях, несмотря на снижение в I полугодии — заявил на прошлой неделе министр промышленности и торговли РФ Антон Алиханов.
Тем не менее, с учетом статистики компании по МСФО за I пг. мы снизили со 193 млрд руб до 191 млрд руб прогноз чистой прибыли ПАО «Северсталь» (2106,68 руб./ао; 67%; «покупать») по итогам 2024 г. С учетом негативного эффекта со стороны роста налоговой нагрузки и кредитных ставок на данный момент закладываем в базовый прогноз снижение выплавки стали компанией по итогам 2025 г. на 1%.
Ожидаем сохранения EBITDA компании по итогам 2024 и 2025 гг. на уровне порядка 300 млрд руб. При этом, впрочем, указанный прогноз обладает потенциалом значимого снижения. Причины – «жесткий» для оценок перспектив изменения монетарной, бюджетной политики характер комментариев регуляторов, данные российской макроэкономической, прежде всего – инфляционной – статистики, а также текущее ухудшение динамики цен на нефть (хотя рассчитываем на восстановление котировок данного сегмента в ближайшие несколько недель).
Расчетное значение дивидендных выплат Северстали на 2024 г. составляет после пересмотра 160 руб./ао против 185 руб./ао ранее. Рыночный прогноз дивидендных выплат равен, по нашим оценкам, также порядка 160 руб./ао.
В итоге, после незначительной корректировки средне- и долгосрочных прогнозов, мы снизили оценку справедливой стоимости Северстали. Дисконт-поправка на риски вложений в бумаги Северстали остается на отметке 15%, относительно низкой для бумаг в нашем покрытии.
https://www.finam.ru/