На следующий день после сильного квартального отчета Oracle Corp. (ORCL) состоялась ежегодная конференция Oracle CloudWorld, на которой компания представила обновленные долгосрочные финансовые цели. Оптимистичный взгляд менеджмента в будущее обеспечил рост котировок ORCL на 6,5% после закрытия торговой сессии 12 сентября.
Обновленные долгосрочные финансовые прогнозы менеджмента, включали следующие ключевые пункты:
- Прогноз по выручке на 2026 ФГ был повышен с $65 млрд до $66 млрд при консенсусе рынка перед конференцией на уровне $64,8 млрд. Обновленный ориентир полностью совпал с нашими ожиданиями после отчета компании, опубликованного 9 сентября. Отметим, что менеджмент еще в первом квартале 2024 ФГ отмечал, что «гайденс на 2026 ФГ выглядит излишне консервативно». Рост скорректированной EPS руководство закладывает на уровне «не менее 10%», поэтому мы снижаем прогноз показателя на 2026 ФГ с $7,4 до $7,1.
- Глава Oracle рассчитывает, что выручка компании по итогам 2029 финансового года превысит $104 млрд, для этого ее средний темп повышения в 2026–2029 годах должен составлять 16%. Ориентир в отношении операционной рентабельности располагается около 45%, что довольно консервативная предпосылка с учетом интенсивного роста объема бизнеса. При этом EPS в 2029 ФГ должна увеличиться не менее чем на 20%.
Долгосрочные прогнозы Oracle оказались существенно выше наших первичных ожиданий и рыночного консенсуса. Значимым риском остаются темпы реализации данных планов: компания регулярно отстает от графика по CAPEX из-за ограниченного количества доступных площадей под строительство дата-центров, потребности в создании базовой инфраструктуры и получения множества согласований. Тем не менее видение перспектив бизнеса вызывает доверие, а обновленный гайденс мы расцениваем как повод пересмотреть финансовые прогнозы и оценку стоимости ORCL.
С учетом более оптимистичных долгосрочных перспектив бизнеса мы видим справедливый уровень форвардного мультипликатора P/E’2026 на уровне 28x, сохраняем рекомендацию «покупать» по акции ORCL и повышаем целевую цену со $180 до $200.
https://www.finam.ru/