За последние дни на курс доллара очень сильно влияют ожидания трейдеров по тому, насколько активным будет сентябрьское снижение ставки ФРС. За прошедшие сутки вновь выросли ожидания сокращения ставки на 50 б.п., что ослабило курс DXY до 101,0. В свою очередь курс евро укрепился до 1,109 поскольку ЕЦБ вчера воздержался от предварительных обязательств по будущим снижениям своих процентных ставок. К утру пятницы доллар упал до самого низкого уровня в этом году в пятницу по отношению к иене (140,7).
Еще сутки назад вероятность снижения ставки на 50 б.п. на сентябрьском заседании была у отметки 15%, поскольку американская экономика пока чувствует себя вполне нормально. Но вчера влиятельный бывший президент Федерального Резервного банка Нью-Йорка Роберт Дадли заявил, что есть веские основания для снижения на 50 б.п. На этом фоне вероятность сокращения ставки на эту величину резко подскочила до 43%, что ослабило курс доллара. Напомним также, что неделей ранее заместитель управляющего ФРС Кристофер Уоллер заявил, что он поддержит более значительное снижение, «если данные будут указывать на необходимость». На фоне ослабления доллара золото в четверг поднялось в цене на 1,9% и достигло нового рекорда в $2570/унц.
Вполне логичным на этом фоне выглядит снижение курса доллара против японской иены. Этим утром пара USD/JPY опускалась в район 140,7 иен, то есть на ценовые минимумы с конца прошлого года. На этой неделе иена получила поддержку со стороны «ястребиных» комментариев от должностных лиц Банка Японии, в то время как из США мы слышим «голубиные» заявления по ДКП.
Позиции европейской валюты по итогам торгов в четверг укрепились: пара EUR/USD поднялась до 1,109. Ее рост мог бы быть и выше, если бы не снижение прогноза по ВВП еврозоны на 2024 год от ЕЦБ, при этом глава регулятора Кристин Лагард заявила вчера, что риски роста экономики еврозоны смещены в сторону понижения.
Вчера прошло очередное заседание Европейского Центрального Банка, который смягчил ДКП: базовая процентная ставка снижена до 3,65% с прежних 4,25%; ставка по депозитам снижена до 3,5% с 3,75%, а ставка по маржинальному кредитованию понижена до 3,9% с 4,5% годовых.
Основные выводы из пресс-конференции главы ЕЦБ сводились к тому, что регулятор будет по-прежнему привержен возвращению инфляции в еврозоне к целевому показателю в 2%, корректируя ставки на основе данных и экономических условий, не принимая на себя обязательств по конкретной траектории ставки. При этом риски рецессии в еврозоне пока перевешивают риски потенциального расширения инфляции.
Поэтому обновленные прогнозы ЕЦБ выглядели слабо. На 2024 год прогноз по ВВП еврозоны отразил снижение до 0,8% против 0,9% ранее, инфляция осталась на уровне 2,5%. На 2025 год прогноз по ВВП отразил снижение до 1,3% против 1,6% ранее, инфляция осталась на уровне 2,2%. Прогноз на 2026 год по ВВП — снижение роста до 1,5% против 1,6% ранее, инфляция осталась на уровне 1,9%. Прогнозируется, что базовая инфляция постепенно снизится с 2,9% в 2023 году до 2,0% в 2026 году.
Руководство ЕЦБ продолжит следить за поступающими статданными и будет принимать решения о ставках на каждом заседании отдельно, при том, что ЕЦБ нет заранее определенного плана относительно конкретного уровня ставок в будущем. Некоторые эксперты полагают, что ЕЦБ станет и дальше ежеквартально снижать свои ставки на 25 б.п. до конца 2025 года, в результате чего к концу следующего года ставка по депозитам упадет до 2,25%. Это может привести к среднесрочному ослаблению евро против доллара.
По итогам заседания ЕЦБ доходность 10-летних облигаций Германии выросла до 2,15%. При этом доходность 10-летних казначейских облигаций США к утру пятницы остается ниже 3,7%, что является самым низким показателем с мая 2023 г.
Выходившая вчера статистика по США показала, что число первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе выросло на 2 тыс и составило 230 тыс, что соответствовало ожиданиям рынка. Этот показатель остался значительно выше средних значений, наблюдавшихся в начале этого года, что подтверждает продолжающуюся тенденцию смягчения рынка труда США. Количество продолжающих получать пособие по безработице американцев за неделю, завершившуюся 31 августа, повысилось до 1,85 млн по сравнению с пересмотренными 1,845 млн неделей ранее.
Индекс цен производителей в США в августе увеличился на 1,7% относительно того же месяца прошлого года – минимальные темпы за полгода. Ожидался рост на 1,8%. В годовом исчислении базовая инфляция производителей (PPI Core) составила 2,4% в августе, что немного ниже рыночных оценок в 2,5%. Эти данные не в пользу того, чтобы ФРС стала снижать процентные ставки на 50 б.п. на следующей неделе. Также стало известно, что по данным Минфина США, дефицит бюджета в августе составил -$380 млрд против профицита в +$89 млрд годом ранее.
В пятницу днем ждем выхода данных из еврозоны по промышленному производству за июль, а также в США выходит индекс потребительского доверия Университета Мичигана за август.
На дневном графике EUR/USD видно, что на этой неделе курс евро оттолкнулся вверх от промежуточной поддержки в районе 1,10. Насколько высоко зайдет текущая волна укрепления курса евро против доллара будет зависеть от итогов заседания ФРС на предстоящей неделе. Если ФРС проявит «мягкость», то ближайшей целью роста EUR/USD станет рубеж 1,12, а если он будет пройден, то следующая цель роста находится в районе 1,13.
https://www.finam.ru/