Сегодня вечером Росстат опубликует данные по инфляции за август и недельные данные к 9 сентября.
· Недельные цифры предполагают рост цен в августе на 0.11% м/м и 8.95% за год, в июле было 1.14% и 9.13%. Месячный показатель обычно превышал недельную оценку, поэтому мы ожидаем увидеть 0.13% м/м и 8.97%.
· Базовая инфляция, исключающая волатильные/регулируемые позиции, по нашим оценкам, будет вблизи июльского уровня (~0.4% м/м).
· Сезонно-скорректированные (с.к.) оценки могут показать замедление с 1.25% до 0.62% по общему индексу и с 0.49% до 0.45% по базовому индексу, в годовом выражении предполагая замедление с 16.1% до 7.7% с.к.г. и с 6% до 5.5% с.к.г. соответственно.
· Оценка структуры месячной инфляции на основе недельных данных показывает, что месячный рост на 0.13% превысил целевые для августа -0.11%, а сезонно-отрицательный вклад волатильных компонент корзины (~32%) соседствовал с усилением положительного вклада устойчивых/менее волатильных позиций, где рост цен вновь заметно отклонился от целевой траектории.
Что это значит?
Наши оценки предполагают заметное снижение с.к.г. инфляции в августе, особенно явно – в её базовой части. Но сами цифры всё еще далеки от целевых 4%, а структура инфляции в августе (если мы правы в своих оценках) выглядит хуже, чем в предыдущие месяцы. Поэтому небольшой перевес ожиданий аналитиков и трейдеров/управляющих в пользу сохранения 18% ставки в пятницу не должен вводить в заблуждение. Риторика ЦБ останется жесткой, вариант сохранения 18% ставки (наш базовый сценарий) будет предполагать четкий сигнал о готовности поднять ставку до 19-20% в октябре и держать повышенные ставки долго. Либо ЦБ сразу повысит ставку до 19% (альтернативный вариант) или даже 20% (маловероятный сценарий). Все три сценария будут активно обсуждаться. Решение ЦБ может поддержать рост доходностей на рынке ОФЗ и сдержать восстановление в акциях.
https://www.finam.ru/
