Доходности ОФЗ-ПД снизились в августе благодаря низкому предложению таких облигаций на аукционах Минфина, а также крупным выплатам по ОФЗ (купоны/погашения), об этом рассказал Игорь Рапохин, стратег по рынку облигаций SberCib в ходе вебинара с аналитиками компании.
Если рынок будет стабилен в сентябре, то с большой долей вероятности Минфин может снова начать предлагать в рамках аукционов по две облигации с фиксированным доходом. И это может стать триггером к росту доходностей.
“Ждем, что в ближайшие 2-3 года доходности снизятся до 11-12% в сегменте кривой свыше 5 лет, но сроки разворота не ясны. Возможно, это произойдет ближе к концу года. Возможно некоторое предновогоднее ралли, как это было в прошлом году. Вероятно, в ноябре-декабре будет момент, чтобы покупать ОФЗ, но сейчас нам рынок кажется очень дорогим, и кажется, что рынок не полностью учитывает риски повышения ставки до 20% и более жесткой риторики ЦБ”, — рассказал эксперт. В среднем в следующем году ключевая ставка может составить 17,5%, к концу года она может снизиться до 15%. В дальнейшем траектория снижения ставки будет плавной.
Фаворитами, по словам эксперта, пока являются инструменты с минимальным процентным риском – это фонды денежного рынка, ОФЗ с плавающим купоном и корпоративные флоутеры.
Валютные облигации: в декабре должна быть хорошая точка входа. Валютные бонды в последнее время был под давлением из-за комплекса факторов. В частности, из-за того, что есть ожидания скорого замещения суверенных еврооблигаций РФ, которое принесет значительное предложение новых валютных бондов на рынок. “По нашим расчетам, предложение замещенных суверенных еврооблигаций может составить до $17 млрд. То есть объем рынка замещающих облигаций в долларах и евро может практически удвоиться”, — отметил эксперт. Замещение должно завершиться к 5 декабря
“В моменте не лучшая идея наращивать позиции в валютных бондах. В начале декабря будет поставка уже замещенных еврооблигаций. После этого момента стоит искать точку для входа. Мы думаем, что сразу после замещения будет волна продаж, связанная с выходом из замещенных бумаг арбитражеров. Но это должно быть хорошей возможностью для покупки, так как в дальнейшем предложение валютных бондов на нашем рынке сократится. Постепенно этот рынок будет сжиматься. И на этом фоне в ближайшие годы мы увидим снижение доходностей», — рассказал эксперт.
https://www.finam.ru/