Сегодня расскажем о нефтегазовой отрасли России и её эмитентах.
Что с рынком нефти
Средняя цена Brent в этом году выше $80 за баррель, хоть она и просела в моменте из-за опасений слабого спроса. Средняя историческая цена — $75. Думаем, что усилия ОПЕК+ поддержат нефть в районе $75–85 — это комфортно для производителей и потребителей.
Дисконт Brent-Urals заметно сузился, поэтому цена для наших нефтяников в этом году будет заметно выше, чем в прошлом. Ждём Urals в районе $70, по сравнению с $63 в 2023 году.
Отрасль адаптировалась к санкциям, нефть и нефтепродукты почти в прежних объёмах идут на новые рынки. В этом году добыча снизится несильно. Влияет кооперация в рамках добровольных ограничений ОПЕК+. Это поддерживает комфортные цены, что обеспечит компаниям высокую прибыль третий год подряд.
К кому стоит присмотреться, а к кому нет
Наибольший потенциал видим у Лукойла, Татнефти и Транснефти. Компании торгуются с большим дисконтом, а ещё могут дать щедрые дивиденды — 15–16%. У эмитентов большие чистые денежные позиции, что важно при высоких ставках.
Менее интересными считаем акции Газпрома. На это есть ряд причин.
- Компании сложно снова платить дивиденды из-за отрицательного денежного потока.
- Газпрому тяжело наращивать доли на новых экспортных рынках. Нужны инвестиции.
- Есть риск потерять ещё большую долю на европейском рынке.
- Газ может подешеветь на европейском рынке, так как растут поставки СПГ.
Что делать сейчас
Вероятно, акции сырьевых компаний торгуются около циклических минимумов. Ждём, что постепенное снижение ставок и ослабление рубля поддержат котировки и высокие дивиденды. Уже сейчас дивидендная доходность отдельных бумаг — 16%, как у долгосрочных ОФЗ.
Прибыли компаний не уменьшились, сжались только мультипликаторы. Сейчас можно недорого купить качественные имена.
https://www.finam.ru/