Сообщение “РУСАЛа” об отказе в выплате дивидендов за 1 полугодие 2024 года – ожидаемое решение. Крупнейший российский производитель алюминия по результатам отчетности по МСФО за первое полугодие по-прежнему имеет высокую долговую нагрузку, — так долг компании за отчетный период увеличился на 10%, и даже несмотря на сокращение соотношения чистого долга к EBITDA, наличие довлеющих экономических факторов в виде высокой ставки ЦБ, роста доли краткосрочных обязательств, вкупе со значительной инвестпрограммой “РУСАЛа” пока не располагают к дивидендных выплатам.
Важно отметить, что на финпоказатели “РУСАЛа”, и как следствие на дивидендную политику, влияет по-прежнему комплекс отрицательных факторов в виде неопределенности в мировой экономике и новых ограничений для металла от российских производителей на мировых рынках, и хотя в Евросоюзе прямых запретов на российский алюминий пока нет, этот рынок сбыта для компании был ключевым, но по итогам 2024 года продажи там стали минимальными – доля сократилась с 31 до 22% за 1 полугодие (из-за опасений потребителей в части косвенных рисков от сотрудничества с российским производителей), в то время как в регионе АТР возросла, и в силу не всегда однозначной ценовой конъюнктуры и логистических издержек, а также сопровождающегося санкционного давления, побуждающего потребителей пересматривать поставщиков, пока прогнозировать более высоких финансовых показателей по итогам следующего полугодия не представляется возможным.
Соответственно, акции компании даже на фоне возможного байбэка акций, неоднократно уже анонсированного, и в силу отсутствия дивидендных перспектив, а компания не выплачивала их с 2022 года, — вряд ли будут пользоваться повышенным спросом. Безусловно, в силу прочной позиции компании на мировом рынке и ее масштаба в секторе, она может иметь отдельный интерес для ряда инвесторов, но ее доля вряд ли в инвестпортфеле будет превалирующей. Максимальный прогноз по бумаге до конца года это 32-33 руб за бумагу, очевидных перспектив к более сильному росту пока не просматривается.
https://www.finam.ru/