Недавно я делал разбор операционных результатов компании за июль. «Эталон» стал единственным публичным представителем сектора, чьи результаты не просто не упали, а даже выросли к июню, который был высокой базой за счет отмены ипотеки с гос. поддержкой.
И на этом компания решила не останавливаться. Сегодня вышла новость о приобретении земельного участка в г. Мурино Ленинградской области. Площадь нового проекта может составить около 300 тыс. кв. м. жилой площади на участке более 35 га.
Помимо нового проекта, Эталон получил и новый регион присутствия, где не был представлен прежде. Это усилит диверсификацию девелопера, а также создаст задел для будущего роста продаж и выручки всей Группы.
Сумма сделки пока не раскрывается, но известно, что оплата будет растянута на 2 года. Это хорошее решение, на мой взгляд, есть вероятность, что на таком горизонте ключевая ставка все-таки развернется, что позволит привлекать заемный капитал дешевле.
Тут может возникнуть закономерный вопрос, другие представители сектора начали продавать земельные участки, а Эталон покупает. Зачем?
Все дело в структуре ипотечных кредитов. Многие застройщики имели существенную долю кредитов с гос. поддержкой, которую отменили с 1 июля. У Эталона эта доля была около 10%, поэтому этот фактор не оказывает существенного влияния на бизнес. А кризисы, как вы знаете, для кого-то создают проблемы, а для кого-то возможности. Менеджмент Эталона в текущих условиях видит возможности для инвестиций в будущий рост финансовых результатов.
Раз уж заговорили про результаты, в 1 полугодии компания нам снова продемонстрировала ударные темпы роста. Выручка выросла на 71% г/г до 57,4 млрд руб. EBITDA достигла почти 14 млрд руб., увеличившись более, чем в 2 раза.
Такой рост был ожидаемым после сильного операционного отчета за полугодие. Но надо помнить, что хорошие результаты в прошлом не гарантируют такую же динамику в будущем. Хотя, судя по последним новостям и действиям менеджмента, Эталон имеет все шансы стать бенефициаром сложившейся ситуации.
Резюмируя все вышесказанное, приобретение новых земельных участков под строительство создает дополнительную долгосрочную привлекательность бизнеса. Также ждем завершения редомициляции, что вернет возможность выплачивать дивиденды. По факту мы получим историю роста, которая генерирует денежный поток в виде выплат акционерам, а таких на рынке РФ не так много.
https://www.finam.ru/