Ключевой новостью этой недели стала квартальная отчетность Nvidia – главной звезды темы искусственного интеллекта. Спрос на графические чипы для обучения чат-ботов и других языковых моделей привел к росту акций Nvidia во много раз, сделав ее одним из крупнейших компонентов S&P 500 (наряду с Apple и Microsoft).
Компания прекрасно отчиталась: и квартальные результаты, и прогноз вышли лучше консенсус-прогноза. Менеджмент сообщил о решении операционных проблем с производством новых процессоров Blackwell. Более того, Nvidia объявила рекордный выкуп акций на $50 млрд — краткосрочно это может поддержать акции, которые к тому же вынуждены покупать индексные фонды (из-за огромного веса Nvidia в индексах).
Тем не менее, акции упали после выхода отчетности: рынок напугало некоторое сокращение маржинальности, а ожидания фондов (buy side) оказались намного выше, чем консенсус-прогноз. Такая реакция рынка на объективно хорошие новости выглядит сигналом изменения отношения инвесторов к теме искусственного интеллекта: после первоначального оптимизма все большее число экспертов начинают сомневаться, смогут ли компании зарабатывать на этом в сколь-либо обозримом будущем. Как пишет CNBC, аналитики во время конференц-колла спрашивали менеджмент Nvidia о том, зарабатывают ли ее покупатели на инвестициях в чипы для обучения искусственного интеллекта.
Главные покупатели чипов Nvidia – крупнейшие технологические компании. Выручка Nvidia – их капитальные затраты, в основном связанные с искусственным интеллектом. Это делает бизнес Nvidia экстремально волатильным, но пока что рынок видел только положительную сторону этой волатильности.
Одной из причин возросшей волатильности Nvidia является то, что она полагается на небольшую группу клиентов… для получения огромной суммы своих доходов. Топ-менеджеры Alphabet и Meta (деятельность на территории России запрещена недавно признали, что они могут перерасходовать средства на разработку ИИ, но заявили, что риск недостаточного инвестирования слишком велик, чтобы не быть агрессивными, пишет CNBC.
Страшно представить, что будет с акциями Nvidia, когда этот «overspending» закончится. В долгосрочном плане, как мы уже писали, Nvidia вполне может повторить историю Cisco, которая в 2000 году была крупнейшей в мире компанией по рыночной капитализации, но до сих пор стоит дешевле, чем на пике пузыря доткомов.
https://www.finam.ru/