НЛМК (NLMK RX: ПО РЫНКУ; РЦ: 231 руб.) вчера опубликовал результаты по МСФО за 1П24. Выручка выросла на 17% г/г, до 517,7 млрд руб., в основном за счет относительно высоких цен на сталь в конце 2023 г. – первой половине 2024 г. По нашей оценке, EBITDA за 1П24 составила 156,3 млрд руб., против 144,0 млрд руб. годом ранее, рост на 9% г/г. В то же время маржинальность по EBITDA составила 31%, практически не изменившись по сравнению с 1П23. Тем не менее, отметим, что чистая прибыль НЛМК снизилась на 11% г/г, достигнув 81,6 млрд руб., на фоне курсовых разниц.
Компания продемонстрировала неплохие результаты за 1П24, однако мы считаем, что в 2П24 показатели могут оказаться несколько хуже из-за снижения цен на сталь, а также на фоне роста экспорта стальной продукции из Китая, в результате чего НЛМК может испытать некоторое давление.
Вопрос о дивидендных выплатах остается открытым: нет ясности, будет ли НЛМК их выплачивать на квартальной основе или на полугодовой. Если компания решит выплатить полугодовые дивиденды, по нашим подсчетам, при распределении 100% СДП размер выплат за 1П24 может составить около 12 руб. на акцию, с дивидендной доходностью около 9%.
https://www.finam.ru/