В последнее время все чаще задаются вопросы о возможности «турецкого сценария» в России. Речь идет в основном о высокой инфляции, которая в Турции не может снизиться до приемлемых уровней последние 5 лет.
Например, последний раз инфляция в Турции была ниже 10% в октябре 2019 года, а с декабря 2021 года она не опускалась ниже 36%. На пике инфляция в Турции достигала 85% в октябре 2022 года и 75% в мае 2024 года.
Что не так с турецкой инфляцией?
Я уже много раз разбирал этот случай, в основном он связан с политикой Президента Эрдогана.
Если кратко — местное руководство пытается «потушить пожар» бензином. До 2023 года турецкий лидер запрещал бороться с инфляцией повышением ключевой ставки, и любого руководителя ЦБ, который хотел провести такое повышение, увольнял.
Когда нужно было замедлить экономику, повышая ключевую ставку, экономику ускоряли кредитами по ставкам ниже инфляции. Правда, когда ситуация стала совсем плохой, Эрдоган пригласил настоящего банкира, но тот ушел из-за неудачно сложившегося имиджа.
Будет ли так в России?
Возможность гиперинфляции никогда не равна нулю. В 90-е годы она превышала 3000% за несколько лет, однако сравнивать страну тогда и сейчас некорректно.
Сейчас и ЦБ другой, и экономика другая. Текущий Совет директоров ЦБ не занимается самодурством, снижая ключевую ставку, а руководство страны не вмешивается в политику регулятора.
Таким образом, от факторов, которые привели к беде в Турции, Россия на бумаге застрахована. Но вы можете возразить: «Ставку повышают, а инфляция все никак не падает — где же правильные действия?»
Пока государство не сократит госрасходы, думать о резком снижении инфляции не приходится.
Однако у ЦБ РФ всегда есть возможность для «шоковой терапии», повысив ключевую ставку достаточно высоко, чтобы остановить любое кредитование. Это будет сродни выбрасыванию якоря на полном ходу и, скорее всего, приведет экономику страны в рецессию, но инфляцию остановит.
Но даже здесь есть риск стагфляции — роста инфляции при экономической стагнации. Если государство своим спросом заместит упавший спрос населения, а ситуация с импортом станет еще хуже, то ЦБ РФ придется еще выше поднимать ставку, но это уже будет мало похоже на приличную экономику.
https://www.finam.ru/