Мосбиржа (РЦ: 250 руб.) планирует в понедельник, 26 августа, опубликовать отчетность за второй квартал 2024 года по МСФО и провести телефонную конференцию. Мы ожидаем, что чистая прибыль составит 19,5 млрд руб. (+61% г/г и +1% кв/кв). Сохранение высоких процентных ставок и рост торговой активности обеспечили рост процентного дохода (+122% г/г, +2% кв/кв) и комиссионных доходов (+29% г/г, +6% кв/кв). Однако, на наш взгляд, позитивные факторы нивелируются ростом операционных расходов (+84% г/г, +11% кв/кв), прежде всего – на персонал и маркетинг. Наша оценка чистой прибыли биржи за второй квартал близка к консенсус-прогнозу, в связи с чем мы не ожидаем существенной реакции рынка на раскрытие результатов.
По нашим расчетам, сейчас акции Мосбиржи оцениваются с коэффициентом P/E на уровне 6,2, при средних исторических значениях этого мультипликатора 10-11. Однако, с поправкой на текущий высокий уровень процентных ставок, акции Мосбиржи уже не выглядят существенно недооцененными, на наш взгляд – форвардный earnings yield по акциям Мосбиржи составляет около 15,8%, что соответствует текущим доходностям ОФЗ.
https://www.finam.ru/