АЛРОСА (ALRS RX: выше рынка; РЦ: 86 руб.) сегодня опубликовала финансовые результаты за 1П24, которые соответствуют консенсус-прогнозу и немного превзошли наши ожидания. Выручка за 1П24 сократилась на 5% г/г, до 179,5 млрд руб., в результате снижения цен на алмазы, как мы отмечали ранее. В то же время себестоимость продаж выросла с 99,9 млрд руб. в 1П23 до 114,1 млрд руб. в 1П24. EBITDA в результате роста затрат составила 53 млрд руб., это на 4% меньше, чем мы ожидали, и на 10% ниже консенсус-прогноза.
Рентабельность по EBITDA составила 30%. Чистая прибыль за отчетный период упала на 34,2% г/г, до 36,6 млрд руб. Как мы отмечали ранее, благодаря реализации накопленных запасов продукции АЛРОСА смогла по итогам 1П24 повысить СДП до 37 млрд руб., что на 19% выше ожидавшегося нами показателя.
Что касается дивидендных выплат, напомним, что АЛРОСА является государственной компанией, и, следовательно, она должна выплачивать акционерам не менее 50% скорректированной чистой прибыли. Таким образом, по нашим оценкам, АЛРОСА может выплатить около 2,5 рублей на акцию, в этом случае дивидендная доходность за 1П24 может составить около 4%.
Отметим, что компания продемонстрировала неоднозначные результаты, поэтому не исключаем, что в моменте бумага может оказаться под давлением.
Мы по-прежнему ожидаем роста цен на алмазное сырье под влиянием структурного дефицита на рынке в отсутствие новых источников предложения. Отметим также, что добыча алмазов в мире в за последние годы снизилась с 140-150 млн карат до 110-120 млн на текущий момент. При этом на горизонте до 2030 года на рынке предметов роскоши ожидается рост продаж на 50-55%.
https://www.finam.ru/